内外碳中和政策动态（5月12日~5月25日）：1）国内方面，习主席指出正确把握双碳目标，杜绝大面积“拉闸限电”再次发生；中办、国办发布《乡村建设行动实施方案》提出实施乡村清洁能源建设工程；全国首个钢铁行业环境产品声明（EPD）平台正式上线；气候变化特使解振华于达沃斯论坛与国际各方宣介中国应对气候变化务实行动等。2）国际方面，美国-东盟峰会谈及应对气候合作，美国众议院通过石油和天然气价格欺诈法案，政府宣布延长核电救援计划的申请期限；欧盟公布“RepowerEU”能源计划加速能源绿色转型；欧洲议会通过碳边境调节机制法案；欧盟四国承诺到2050年将海上风电装机增加10倍；德国与卡塔尔签署能源合作协议，修订能源法案赋权政府干预市场；印度政府宣布减税应对通胀高企；乌克兰取消燃油价格限制以增加供应；印度尼西亚追加240亿美元能源补贴，等等。

热点“碳”究：我们预计中国国家核证自愿减排（CCER）在2017年3月暂停审批后有望重启。CCER是碳市场重要的抵消机制、是配额的有利补充。前期CCER需求不足，且具有方法论不符合行业发展、缺乏认可度较高的认证标准以及监管不足等问题，重启后CCER的交易平台、信息披露和监管制度及体系有望继续完善。我们估算存量已备案CCER项目可以带来约1.08亿吨的预计年减排量贡献，预计重启后年需求约2亿吨，为目前CCER最大供给能力的2倍。

碳中和相关行业与企业动态：1）碳中和转型行业：央行增加1000亿元专项再贷款额度支持煤炭开发使用和增强煤炭储备能力；发改委同相关部门继续开展全国粗钢产量压减工作，引导钢铁企业从以量取胜的粗放模式转型至高质量发展。2）碳中和成长行业：虽然疫情持续扰动，双碳指数近两周持续回暖。中金低碳行业指数上涨3.7%，分别跑赢沪深300和恒生指数4.1ppt和3.3ppt。光伏和储能受全球清洁能源加速转型影响涨幅靠前，分别达到8.3%和6.3%。分行业来看，全球光伏需求仍然保持旺盛，产业链价格普涨，光伏经理人指数上涨12.2%。1-4月风电装机容量同比增长17.7%，完成投资同比减少29.1%。新能源汽车渗透率快速提升的趋势不改，中汽协口径渗透率达到25%，产业链有望于5月末逐步恢复。全球新能源汽车市场景气度依旧，中国增速高于海外。

可持续金融及ESG：1）绿色信贷：截至1Q22，人民币绿色贷款余额18.1万亿元人民币，在人民币各项贷款余额中占9.0%，同比增长38.6%。按用途看，基础设施绿色升级产业、清洁能源产业和节能环保产业贷款余额同比分别增长31.3%、39.3%和58%。2）绿色债券：中国境内贴标绿色债券存量1455支，存量规模为1.59万亿元人民币，其中碳中和债券存量1528亿元人民币，占绿色债券总余额的9.6%。5月初至今，有30支绿色债券新发，发行规模达到652亿元人民币，其中7支为碳中和债，规模141亿元人民币。3）碳市场：全国碳市场交易活跃度回落，价格小幅上涨至59元每吨；上海碳价再破新高达63元每吨。欧委会提议通过出售市场稳定储备（MSR）部分配额为“RepowerEU”计划提供资金，叠加欧洲能源安全担忧，欧盟碳价近期持续走低。4）ESG：银保监会印发鼓励银行保险机构推动城市绿色低碳循环发展；中国人民银行提出将着力健全绿色金融体系顶层设计；美国证监会计划为可持续相关领域基金制定行业标准，加强对基金名称和投资范围中使用“ESG”、“可持续”及“低碳”等术语的信息披露范围。

报告观点：1）IEA《全球可再生能源市场—2022年和2023年展望》指出，2023年及以后的可再生能源前景将在很大程度上取决于未来半年内是否会新出台和实施更强有力的可再生能源政策。2）普华永道《转型金融白皮书》提出了转型金融发展框架，指出金融机构可以从客户与产品服务、风险管理、碳排放管理、数据与系统管理、以及信息披露与报告等五大维度，结合内外部情况，设计机构层面的转型金融整体战略举措。3）IEA《全球电动汽车展望2022》指出，加速全球电动汽车普及需要从电动汽车支持政策、重型电动汽车市场、新兴和发展中经济体市场、电动汽车基础设施和智能电网、电动汽车供应链五个方面发力。

前沿科学与技术：剑桥大学利用藻类系统开发可再生生物光伏电池；韩国电工技术研究院设计新型锂硫电池解决硫损失问题；日本立命馆大学研发薄膜太阳能电池兼具高效、无毒和柔性；麻省理工学院研发超薄燃料电池利用人体自身糖分发电；新南威尔士大学开发夜间发电技术；剑桥大学开发超级电容器在充电时捕获CO2；中国科学院推出新型催化剂高效合成气清洁液体燃料；华中科技大学使用新型导电聚合物复合物制造完全可印刷有机光伏电池。