本报告导读：

东菱品牌边际表现优异，抖音渠道助力高增，增持。

投资要点：

公司是一家对市场变化的敏感性极强的企业，在抖音兴趣快速增长的当下，东菱品牌乘风而行，通过布局空气炸锅、果蔬净化机等高速增长的细分品类，在边际上获得高速增长。同时，汇率贬值有望持续增厚业绩。维持盈利预测，预计22-24年EPS为1.21/1.45/1.71元，同比+26%/+20%/18%，参考同行业，给予公司22年25xPE，维持目标价30.25元，“增持”评级。

绑定核心员工利益，健全常态化激励机制。公司推出2022年员工持股计划（草案），激励比例约占草案公告日总股本的0.93%，预计涉及高管及核心管理人员不超过26人，有望进一步健全常态化激励机制，为维持公司管理团队稳定性及持续创新能力奠定基础。

业绩考核目标增速合理且有望超预期达成。本次激励解锁分为两批，第一批业绩考核要求为2022年归母净利润不低于8.71亿元。（即同比21年+10%）。第二批业绩考核要求为2022+2023年累计实现归母净利润不低于18.29亿元。在外部宏观需求较弱、原材料价格波动等因素影响下，我们预计公司设定所设定的约10%业绩增速目标将好于行业增速，同时考虑到以往实际业绩远好于所激励的目标增速，我们预计公司激励目标合理且有望达成。

汇率贬值增厚业绩弹性。2022年4月下旬以来，人民币汇率实现反转。我们预计短期业绩有望随着汇率好转持续受益。

风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争加剧。