国内疫情边际好转，各地正陆续放松地产，但地产销售、房企拿地仍差，建材、工程机械等指标也仍偏弱。后续经济、政策会怎么走？针对上述问题，我们对每半个月高频数据进行跟踪：1）国内外疫情、疫苗、人员活动情况；2）国内经济（高频）；3）流动性。本期为近半月（2022.5.1—5.15）以来的经济数据跟踪。ps：本期起，政策部分我们将单列。

核心结论：近半月高频数据仍偏弱，疫情之外，本质还是内需不足、信心不足。

一、总体看，近半月我国经济“忧喜并存、忧大于喜”，政策仍需加力>喜在于，国内疫情总体好转、上游生产回升、物流边际改善、人民币贬值可能利好出口；>忧在于，北京疫情仍有不确定性、地产弱、消费差、上游价格高。

>继续提示，当前经济显著走弱，疫情之外，本质还是内需不足、信心不足，也进一步指向5.5%实现难度大，后续政策仍需全力稳增长，关键的抓手是“优化疫情防控、松地产、扩基建、强化政策落地”。短期看，紧盯4点：核心一二线地产松绑、常态化核酸、“降息”可期（可能降LPR，最快5月20日）、“增量工具”（比如特别国债）；此外，还需关注美联储加息预期变化、美元走势、俄乌冲突演化等外部形势。

二、疫情、疫苗&人员活动：国内疫情趋于好转，海外新增续降，人员活动恢复仍需时日1.疫情：国内新增确诊明显回落，上海疫情好转、北京疫情不确定性仍存。近半月全国日均新增确诊392例，前值约2522例，日均新增无症状感染者3987例，前值约1.57万例；其中，北京日均新增确诊42例，前值约22例，日均新增无症状感染者12例，前值约2例。

海外单日新增确诊续降、美国有所反弹。近半月全球日均新增48.3万例，前值约64.8万例，其中美国日均新增确诊增至8.1万例，前值约5.3万例。

2.疫苗：中国累计疫苗累计接种33.6亿剂次，近半月日均接种回落至130.2万剂次，前值为约226.9万剂次；全球疫苗累计接种117.0亿剂次，至少接种1剂次人数比例65.6%。

3.人员活动：国内百城交通拥堵指数已超往年同期，地铁出行人数相比2021年同期下降50.8%，甚至仅为2020年同期的84.3%。海外商业航班数量稳步回升，截至5月中旬已恢复至疫情前90%左右；欧美交通拥堵指数整体回升；美欧人员活动也明显改善。

三、国内经济跟踪：生产回升、价格分化、地产仍弱，疫情外，本质是内需不足、信心不足1.供给：中上游开工率环比多数回升。近半月来，唐山高炉、焦化企业、石油沥青装置、PTA开工率分别环比上升3.6、2.5、4.7、1.1个百分点至55.6%、77.5%、27.1%和79.5%。其中，焦化企业开工率创近年同期新高，石油沥青装置开工率同比仍偏低19.1个百分点，PTA开工率相比往年同期也偏低。下游开工仍偏弱。汽车半钢胎开工率环比下降16个百分点至50.6%，同比下降约9.5个百分点；江浙地区涤纶长丝开工率环比上升0.8个百分点，同比仍降20.9个百分点，背后应是江浙沪地区疫情反复的影响。

2.需求：地产销售续降、房企拿地积极性仍偏弱。近半月30大中城市日均商品房成交环比下降12.6%、同比降约54.2%；百城土地成交面积环比降21.2%、同比降约49.1%，表明地产销售、房企拿地仍未明显好转。工程机械销售、使用仍偏弱。4月挖掘机销量创近年同期新低，同比下降47.3%；挖掘机平均开工时长环比增加2.1小时、同比仍降20.4小时，同比降幅16.6%。沿海8省发电耗煤续降，汽车销售也弱于往年同期。近半月沿海8省发电日均耗煤156.9万吨、前值约159.7万吨，环比降1.7%、同比降约8.2%；5月首周日均乘用车销售3.2万辆，低于2021年同期和4月均值的3.8万辆、3.6万辆。

3.价格：上游资源品：CRB工业原料指数小降，但重点资源品价格多数上涨。其中，CRB工业原材料指数环比小降1.9%，布油、动力煤、铁矿石价格分别环比上涨0.5%、2.2%、6.4%。

中游工业品：价格多数环比小跌。其中螺纹钢现货价格、水泥价格分别环比跌1.2%、2.1%。

下游消费品：价格分化。其中，猪肉价格环比涨6.5%，菜价环比季节性下跌9.5%。

4.库存：电煤累库加快，建筑材料多数去库。沿海8省电厂日均存煤2986万吨，为今年同期最高水平，近半月环比增加27万吨；钢材、沥青库存分别环比降50万吨、10万吨，其中钢材去库速度慢于往年同期，沥青由于开工偏弱，库存逆季节性回落；水泥延续补库。

5.交通&物流：航线运价分化。近半月BDI指数环比上涨21.7%，CCFI指数环比续降1.0%，指向我国5月出口可能继续有所回落。国内物流显示疫情影响仍未消散。近半月整车货运流量指数环比降1.5%、同比降约18.3%，其中上海同比降80%左右、北京同比降35%。

四、流动性跟踪：货币市场利率大幅走低，人民币大贬、美元大升，中美利差倒挂程度收窄1.货币市场流动性：近半月央行通过OMO净投放为0；货币市场利率均值普遍下行，R007和DR007利差均值环比扩大9.5bp，表明非银机构融资溢价回升，与货币市场利率下行传递的信号略有背离；3月期AAA+、AA+同业存单到期收益率分别环比下行14.7bp、13.8bp。

2.债券市场流动性：近半月利率债发行8349亿元，环比