本报告导读：

以组合视角对11类资产进行统一复盘，获得资产相对性价比的直观认识。跟踪8个高频宏观指标，快速了解价格波动背后的逻辑。不惧贬值，A股吸引力短期提升。

摘要：

全球11类主要资产的组合式复盘（：1）夏普比率角度，欧美货币和A股短期表现最好。（2）波动率角度，人民币波动率行至高位，但A股和国债波动率明显下降，投资者或已充分消化贬值冲击；美国滞胀担忧加剧，美股波动率开始反弹。（3）MVO模型最优解角度，短期最优组合包含A股、欧股、国债、欧美货币5大类资产，其中权益类占比40%，边际提升。（4）资产相关性角度，短期欧股和CRB指数相关性显著提升；美债和黄金相关性明显下降。

影响大类资产价格的高频宏观指标：第一，10Y美债收益率围绕3%中枢震荡。第二，美联储总资产规模跌破9万亿美元，六月开始偏鸽派缩表。第三，美长债隐含通胀率高位回落，10Y实际收益率0.24%。

第四，黄金受到强势美元更直接的压制，金油比重回低位。第五，美元和黄金趋同度指标跌至极低位，或将反弹。第六，A股市估值水平有所反弹。第七，A股波动率开始回落，投资者情绪改善。第八，中美名义利差维持倒挂，实际利差跌破均值。

风险提示：地缘冲突失控；全球通胀失控；新冠疫情失控