从经验上来看,市场热度最高时往往后续也可能迎来较大的波动,这容易导致部分基金持有人选择赎回,从而造成持有人的损失。
今年A股大震荡,偏股混合型基金指数也随之跌去了30%。
从“期待赚钱”到“回本就行”,基民今年的愿望已经“逐渐卑微”。
其实A股历史上也经历过多次市场大跌,复盘火热行情时,谁在高点发新基金?大跌中受挫的基金完全修复跌幅了吗?基民赚到钱了吗?
历史高点复盘
历史上,A股市场在冲高之后,经历过多次大幅度下跌,同期权益基金也复制了同样的走势。
A股的历史最高点是2007年10月16日形成的6124.04点,这一点位至今都没有打破。自此后,截至2022年5月6日(下同),迄今上证指数回调50.22%。
A股历史第二高点是2015年6月15日,A股冲高至5178点,迄今回调41.90%。
与A股大跌相应,偏股混合型基金指数也曾发生过3次大幅度下跌:
第一次发生在2008年,美国信贷危机影响之下,偏股混合型基金指数创下56.4%的历史最大跌幅;
第二次发生在2015年,千股跌停,此区间偏股混合型基金指数跌幅达到42.7%。
第三次发生在2018年,A股系统性大跌,熊市中偏股混合型基金指数全年跌幅为23.57%。
不过,值得欣慰的是,数据显示,就算是这样历史高点买入的“套牢”基金也都回本了。
21世纪经济报道记者获得的一家机构内部研究数据显示,2007年前成立的主动权益基金中,如在基金净值最高点入市,在经历2007年10月16日-2008年11月6日(大盘点数据从6092点跌至1718点),A股整体估值从58倍降至13倍,权益基金平均最大跌幅59%,此后有99%基金回本了,但回本平均时长5.82年。
另一个冲高下跌的区间是2015年6月12日—2016年1月28日(大盘点数据从5166点跌至2656点),A股估值从32倍降至17倍,权益基金平均最大跌幅31%,此后有91%权益基金回本了,回本平均时长3年。
最近一次熊市是从2018年1月24日—2019年1月3日,大盘跌幅远低于前两次,从3559点跌至2464点,A股整体估值从21倍降至13倍,权益基金平均最大跌幅为31%,此后也有99%权益基金回本,平均回本时长0.81年。
而目前市场正在经历的调整是从2021年12月13日—2022年4月27日(当日上证指数盘中创出年内最低点2863.65点),大盘从3681点跌至2886点,A股整体估值从20倍降至15倍,权益基金平均最大跌幅30%,值得一提的是,本轮跌幅与2018年那一轮熊市的权益基金平均最大跌幅31%大致相当,2018年的市场对今天更有参考价值。
然而,今年以来的本轮下跌,后期权益基金何时回本,能不能回本,仍是一个未知数。
部分“高点”基金尚未回本
回顾历史上冲高大跌的基金现象,可以从另一个维度来看高位跳水下的基金回本情况。
以2007年、2015年两次火爆行情时新成立的基金为例。
一是2007年10月16日6124点前3个月(2007.7.16—2007.10.16),当时有9家基金公司新成立9只权益基金(股票型基金和混合型基金,下同)。
当年百亿基金不多见,然而这9只基金中,就有4只新基金发行规模逾100亿元,另有一只基金99亿元。都属于爆款基金。
比如,中邮核心成长,发行规模149.57亿元,截至2022年5月6日(下同),成立10年以来回报仍亏损24.45%。该基金曾在2015年等少数几个市场高点短暂回本,历史最高单位净值为1.3901元。
此外,泰达宏利市值优选(发行规模118.69亿元)成立以来回报9.56%;交银蓝筹(发行规模117.44亿元)成立以来回报73.63%;长城品牌优选(发行规模113.85亿元)成立以来回报94.28%;光大优势(发行规模99.06亿元)成立以来回报2.71%;工银瑞信红利(发行规模58.41亿元)成立以来回报47.74%;华夏复兴A(发行规模49.99亿元)成立以来回报161.60%;金元顺安宝石动力(发行规模49.89亿元)成立以来回报29.48%;华安策略优选A(发行规模5.00亿元)成立以来回报126.85%。
二是2015年6月15日的5178点前3个月(2015.3.15—2015.6.15),257只偏股基金(股票型基金和混合型基金,A/B/C/D/E合并计算做1只基金)成立。
其中,鹏华基金16只;易方达基金13只;工银瑞信基金、华安基金各10只。
257只偏股基金中,发行时有10只规模超百亿元,其中,最大规模的是明星基金经理张坤管理的易方达新丝路,募资286.63亿元。2021年2月张坤在高点时退出不再管理该基金。
2015年高点成立至今的权益基金,有66只负收益,占比25.68%。
跌幅最大的TOP20名中,有16只被动指数基金,也即是被动型基金是下跌的急先锋,主要原因是被动基金往往是满仓运作,在大跌时无法通过调节仓位规避风险。
其中,最低收益是2015年5月21日成立的一只被动指数基金——工银瑞信中证传媒A,成立以来收益为-79.91%。
主动权益基金中,也有2只未回本,包括长盛国企改革主题、工银瑞信互联网加,成立以来至今收益为-55.60%、-46.40%。
而2015年高点成立的那一批基金中,成立以来收益最高的是一只被动指数基金——白酒基金LOF,迄今回报超过3倍。
而根据天相数据显示,成立于2007年历史高点的权益类基金合计