今年的负极材料环节，同2021年下半年的正极材料有些相似，众多资本正蜂拥而至。

5月11日晚，君禾股份公告，拟以现金4.5亿元认购黑龙江哈工石墨科技有限公司新增注册资本，使得公司绑定负极材料行业龙头企业，与其进行深度合作。

而君禾股份主营业务为家用水泵，本身与新能源材料并无过多交集。

但是，类似行业外部资本进入的案例不在少数，索通发展、杰瑞股份、龙佰集团等均有负极材料领域投资计划，行业“新兵”不断增加。

另一边，动力电池巨头宁德时代、比亚迪也在通过合资或者入股等方式锁定负极产能，今年4月上述两家公司还联合中国石油集团昆仑资本，战略投资杉杉股份控股子公司上海杉杉。

钢联数据统计显示，目前披露负极材料项目公告产能为800多万吨。其中，环评审批公示产能在300多万吨，能耗审批公示在100多万吨。而在去年，国内负极材料出货量尚不过77.9万吨。

虽然上述新增产能难以全部落地，但是种种迹象表明，今年动力电池材料价格走势分化后，负极材料仍旧处于供不应求的状态，甚至下半年不排除进一步走高的可能。

绑定

在今年的负极材料扩产项目中，出现了不少动力电池企业的身影，几乎市场份额排名靠前的头部公司均有布局。

今年2月，中科电气宣布拟与宁德时代合资投建“年产10万吨锂电池负极材料一体化项目”。

今年4月，宁德时代则是南北市场同步发力。先是与比亚迪、ATL、中国石油集团昆仑资本等，一同参与杉杉股份控股子公司上海杉杉科技战略投资，随后辽宁锦州时代负极材料项目开工。

该项目预计投资约100亿元，产能达到40万吨，将依托中石油锦州石化公司针状焦和石油焦生产优势。

比亚迪方面，除了对上述上海杉杉的投资外，道氏技术4月还宣布计划对其碳材料业务板块的运营平台佛山市格瑞芬增资，并引进比亚迪等战略股东。

随后，格瑞芬便宣布在兰州新设子公司，建设15万吨硅碳、石墨负极材料及石墨化加工等项目。

其他头部企业中，蜂巢能源、亿纬锂能也在出手。4月下旬，亿纬锂能新增对外投资，新增投资企业为云南中科星城石墨有限公司，投资比例40%。

毫无疑问，继布局上游锂资源外，负极材料已经成为各家下游龙头的重要投资方向，这也是当前行业趋势使然。

在经历2021年的供给失衡后，叠加电池企业又都拥有极为可观的扩产计划，锁定原材料供给成了必然选择，尤其是在当前供需关系并无实质改变的背景下。

对此百川盈孚反馈称，“石墨化产能依旧处于供不应求的状态，暂无富余的石墨化产能供给其他负极企业。而多数企业优先建造石墨化车间，但建设周期较长，负极石墨化产能供应紧张的状态暂时无法缓解。”

另有某负极材料头部企业高管表示，“很多客户的合作也不是一天两天的，上个月接了订单，不可能以后就不接了，而接到的订单数量也是越来越大。”

他认为，电池企业加速布局，本身也折射出市场上负极市场供需紧张、阶段性产能不足的现状。

通过合建产能、投资入股的方式，动力电池企业可以提前锁定一部分负极产能，从而支撑自身的庞大扩产计划。如上述中科电气与宁德时代的合建项目，便已明确“将优先保障宁德时代的石墨化负极产品供应”。

需要指出的是，目前行业前三甲贝特瑞、璞泰来和杉杉股份的差距不算太大，2021年负极材料收入分别为65亿元、51亿元和41亿元。

而随着宁德时代等巨头的入局和扶持，未来负极材料行业格局也可能会有所改变。

成本

与正极材料不同，负极材料虽然不受制于钴、锂等稀有金属，动力电池成本占比也只有15%左右，但是仍旧躲不开大宗商品上涨带来的成本抬升。

以针状焦为例，2021年5月时价格在9000元/吨左右，最近已经涨至13600元附近。

“主要是受到国际油价带动，石油焦、针状焦每上涨5%到10%，负极成本会抬升2000到3000元左右。”百川盈孚负极行业分析师周浩指出。

其中，成本占比更大的石墨化费用也较去年出现明显上调。对此，贝特瑞接受调研时指出，“目前公司石墨化加工主要以委外为主，所以去年开始石墨化加工费上涨也使公司利润受到一定影响。”

“目前石墨化加工费在2.8万元到3万元之间，这主要受到前期石墨化产能较为有限的影响。”周浩介绍称。

对此，贝特瑞在回应石墨化价格拐点时表示，“难以准确预测，目前价格上涨主要是因短期供需失衡所致，随着后续石墨化新建产能释放，价格也将回归理性水平。”

百川盈孚数据显示，截至5月11日，高端负极主流价格在7万-7.5万元/吨左右，中端负极主流价格在5.2万-6万元/吨，低端负极主流价格在3.6万-4万元/吨。

另据周浩介绍，负极材料价格波动相对稳定，主要是受到行业自身调价周期的影响，会按照季度、半年度的方式集中与下游协商接下来的价格，“电池巨头们也将成本、利润算得很清楚，大概会预留出10%到13%的利润率空间。”

而在2021年，国内主流负极企业毛利率多维持在30%左右，叠加一季度成本端的上涨，行业利润率会否随之下滑?

贝特瑞近期