健康美丽管理服务市场增量空间大,日常面部及身体护理服务为主要贡献来源。根据弗若斯特沙利文报告及预测,2020年中国健康美丽管理服务市场近5000亿元,预计2030年市场规模将达到10857亿元,其中日常面部及身体护理服务市场规模将达6402亿元,CAGR达5.6%。

国内人均可支配收入增加,对健康美丽需求扩大。由于经济发展迅速及服务导向消费模式升级,居民人均可支配收入逐年增加,弗若斯特沙利文数据显示,2020年城市居民人均可支配收入达4.38万元,近四年CAGR为6.9%。居民对健康与美容的意识逐渐提高,消费意愿加强,健康美丽管理服务将迎来发展新机遇。

美丽田园构筑产品、渠道、客户三大竞争壁垒,身体及皮肤护理服务贡献主要营收。公司实现日常护理+仪器注射+抗衰医学三大业务赛道协同发展,同时提升员工专业能力深度服务客户,提升顾客忠诚度和满意度,并进一步通过收并购和新设门店方式迅速铺开扩张。公司业绩实现快速增长,2019-2021年营收分别为14亿/15亿/17.8亿元,CAGR达12.59%,其中日常护理和仪器注射为公司两大主营业务,2021年分别取得营收10.47亿元和6.73亿元,同比增长23.42%和19.31%。近三年公司净利润录得1.47亿/1.52亿/2.08亿元,CAGR达18.88%,净利率亦维持在10%以上,录得10.49%/10.12%/11.70%。

风险提示:新产品/品牌失败风险;医疗事故风险;经济政治环境产生的风险;疫情反复风险。