再抓就业、平抑物价和纾困解难——511国常会解读总体判断方面，本次国常会主抓就业和投资两大方面，提出“要求财政货币政策以就业优先为导向，稳住经济大盘；部署进一步盘活存量资产，拓宽社会投资渠道、扩大有效投资；决定阶段性免除经济困难高校毕业生国家助学贷款利息并允许延期还本”，对当前新一轮疫情叠加国际局势变化的超预期下，就业困难、经济下行压力较大等问题作出部署。

就业方面，本次国常会再度拔高对于就业问题的关注度，政府未来将加大财政货币政策对于就业的支撑力度，方式上包括但不限于退减税、缓缴社保费、降融资成本等手段。当下疫情因素叠加外部冲击，经济下行压力较大，而就业问题涉及经济运行的多个方面，未来政策可能会从待业人群、容纳就业的市场主体两个方面制定出台；针对高校毕业生进行了贷款减免，鉴于毕业季即将到来，高校毕业生就业压力可能继续放大，近期或有政策组合拳制定出台。扩大投资方面，本次国常会针对了过往基础设施存量资产变现能力不足的问题，继续支持REITs等形式的基建投资，REITs可能是后续“稳增长”中推进基建的重点方式，而针对各类市场主体投资者，尤其是非机构投资者的渠道或进一步放宽。在决策层关注下未来地方基建项目质量也将有所提升。民生方面，本次国常会主要强调平抑物价、能源保供和纾困解难。后续平抑物价政策对于疫情影响下需求端的回暖不可或缺，其中确保粮食产量和供应稳定是稳物价的核心抓手；能源紧张的背景下继续加码能源保障可能是未来政策重点；针对中小微企业纾困解难，可能会继续扩大减税降费的适用范围。

展望后续，就业方面或将从待业人群、市场实体一体两面进行呵护，对高校毕业生或有更多支持政策出台；基建投资重点关注REITs、PPP等形式；粮食和能源保供稳价、纾困解难政策可能贯穿全年。

风险提示：政策落地不及预期。