研究结论

俄乌冲突的波及路径和影响

当全球疫情进入第三年,今年2月俄罗斯和乌克兰又爆发局势冲突。这是地缘政治的重大事件,对全球的经济和政治都有着深远的影响。西方对俄实施的制裁大致可分为资产冻结、资金结算限制等金融制裁,以及进出口禁令、取消优惠待遇等贸易制裁,并对俄罗斯的部分个人实施制裁。同时,大量的欧美企业和金融服务机构撤离俄罗斯。当前能源和粮食价格的上涨及稀有金属的稀缺,对通胀加速和产业受损的担心也与日俱增,全球经济下行压力不断加大。以上对中国总体国家安全的启示尤为重要。

全球变局对中国的启示:全面提升国家安全观的重要性

2018年以来,中美关系、疫情以及俄乌冲突的发生,打破了我们的认知常识和框架,特别是疫情还未结束俄乌冲突就已开启,对我国有着重大的警示意义。从我国自身出发,不仅需要设身处地考虑我国的实际情况,还要在应对重大危机过程中构建新的思路。在未来的3-5年中,随着我国的安全意识、底线思维的全面提升,国家、产业、投资等将有新的政策和逻辑。

国家安全观全面提升对资本市场的影响主要体现在估值。估值的提升来自于对政策的预期以及政策引导下产业趋势发展的预期,产业的发展离不开国家政策的规划,当市场全面认知国家安全观以后,对政策的主要发力点会有更明确的认识,从而提升相关行业的估值。

国家安全视角下,对行业投资的思考

根据《习近平关于总体国家安全观论述摘编》,国家安全思考的视角可以从国土安全、军事安全、经济安全、文化安全、社会安全、科技安全、网络安全、生态安全、资源安全、核安全、海外利益安全等角度出发。国家安全涉及各行各业,从这些安全角度出发思考产业趋势是一条新的思考路径,我们认为能补齐国家短板,急国家之所急的行业,无论在当下或未来都是政策会大力支持的,成为该行业抬升估值的充分条件。我们联合军工、金融、计算机、电子、通信、农业、有色、化工、电新、交运、汽车、医药、机械和传媒等14个行业开展研究,梳理了各行业的产业趋势和投资机会。

风险提示

全球局势变化

百年未有之大变局的形势下,我们将国家维护主权、安全与发展利益能力的线索引入,思考行业维度的系统性影响,但如果全球战略趋势发生显著且明确的变化,国家安全思考角度的底层逻辑就会发生重大变化。

行业发展趋势不及预期

各行业从国家安全角度出发,对行业现状进行分析,并对未来可能发展的方向进行主观预判,而发展趋势形成的速度和结果可能和研究团队预判的不一致,导致存在发展进度和方向不及预期的情况。