本期投资提示：

科创50本质是硬核制造、科技中盘。当前最新一期成分股结构如下：（1）电子、电力设备、生物医药、计算机的权重占比分别为：37.2%、20.8%、13.8%、12.0%，合计高达83.9%——科创50完全面向新兴产业，且先进制造类占据半壁江山；（2）截止2022年4月12日数据，科创50指数的市值主要集中在200-500亿区间，中位数为280亿，是典型的中盘指数。（3）个股视角下，前5大重仓分别为：中芯国际、天合光能、容百科技、金山办公、澜起科技。

近两年的调整后，科创50指数重新具备性价比。截止最新数据，科创50指数的PETTM为35.75，是其成立至今的最低水平；另一方面，其2021全年净利润总额为485.7亿，同比75.79%；2021Q4净利润总额为142.8亿，同比52.82%；展望未来，按照分析师盈利预测自下而上汇总，科创50指数在2022、23年的归母净利润增速预期分别为35.72%、26.46%。我们认为，综合考虑科创50指数所代表的未来中国产业转型方向，以及当前的基本面情况与估值水平，其在中期视角下已经进入配置区间。

外资持续流入科创50，7月解禁高峰前后可能造成短期冲击，带来配置良机。（1）科创50成分股中共有28支在陆股通名单之列，自2022年初至今，北向资金总体保持增持态势，累计已净买入66.37亿。（2）从原始股东解禁的视角看，科创50指数2022上半年几乎不存在解禁抛压，但下半年压力较大：仅7月单月原始股东解禁额就达到1727亿，占指数总市值的8.26%。考虑到解禁后，原始股东减持的约束较多，这意味着7月解禁高峰出现后，原始股东的真实减持动作可能持续若干年。