事件:

2022年4月11日,国家新闻出版署发放国产网络游戏版号共45个。

点评:

游戏版号发放重启,政策端压力释放

从数量看,较8月暂停之前2021年月均约80+款(其中3月为166款)相比数量有所下滑,供给端收严仍是趋势,监管层旨在通过总量控制,引导行业精品化发展。从获批产品看,包括三七互娱《梦想大航海》、心动公司《派对之星》、吉比特子公司雷霆网络《塔猎手》、友谊时光《零号遗迹》、游族《少年三国志:口袋战役》、西山居《剑网3缘起》等产品,头部和中小厂商分布较为平均。

国内储备新品有望进入正常上线节奏,释放业绩弹性

版号暂停发放下,厂商新游在国内上线节奏有所影响,一方面优化内容加强存量产品的长线运营,另一方面产品研运定位全球化,部分无版号产品已开启海外上线或测试,供给端相对充足。版号恢复有助国内产品进入正常上线节奏,释放业绩弹性。从尚未获得版号的储备产品来看,三七互娱储备有自研产品《传世之光》、《代号魔幻M》、《代号AOE》、《代号三国BY》、《代号C6》、《代号女性向CY》等。吉比特储备有SLG手游《ProjectS》、国风RPG《封神幻想世界》、放置手游《M66》等。完美世界储备有《天龙八部2》、《一拳超人:世界》、《代号MA》、《P5》、《朝与夜之国》、《黑猫奇闻社》等。心动公司自研产品《FlashParty》(已有版号)、《T3》已分别在2月及3月于海外上线,《火炬之光:无限》、《铃兰之剑》预计下半年上线,《心动小镇》、《萃星物语》预计明年有望上线。

未成年防沉迷新规阶段性成果显现,行业规范化发展是长期主线

2021年8月底,版署下发未成年人防沉迷新规,对未成年人游戏时段、时长限制升级,重点监督企业、游戏接入国家防沉迷实名认证平台,版号审批进度放缓暂停。此次版号恢复发放,同时表明未成年防沉迷新规已有阶段性成果落地,游戏产业逐步向良性化、规范化发展。

投资建议

目前游戏板块经历前期政策调整处于低估值位,版号重新发放,政策端压力释放,板块有望迎来估值修复。积极推荐关注优质内容研运厂商三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司等。

风险提示

行业政策监管趋严、行业竞争加剧、版号发放不及预期。