中信证券：把握贯穿二三季度的中期修复行情

参照西安、深圳和吉林的经验，预计4月中旬是本轮上海疫情的拐点，也是稳增长政策二次发力的关键窗口，A股中期修复行情将贯穿二三季度。一方面，本轮局部疫情中，上海新增确诊病例有望在4月中旬迎来拐点，预计此轮局部疫情得到有效控制后，各地政策将在疫情防控和经济发展之间再平衡，以缓解经济压力。另一方面，预计经济数据的披露将促使稳增长政策二次集中发力，其中针对地产的“一揽子”政策将继续加力，同时4月中旬还是政策利率下调的关键窗口。

综上所述，若疫情拐点与政策发力点如预期叠加，A股中期修复行情将贯穿二三季度，建议继续紧扣稳增长主线，坚定布局“估值低位”和“预期低位”品种，并在二季度重点关注地产和基建产业链。

海通证券：稳增长政策落地望驱动市场修复，成长有望阶段性占优

①历史数据显示，美债利率上行对A股趋势及风格影响均较小，盈利才是风格的决定变量。②稳增长政策落地望驱动市场修复，今年风格类似12年，全年价值略占优，成长有望阶段性占优。③目前继续围绕稳增长主线，如金融地产、新基建，后者弹性更大，下半年关注复苏主线。

中信建投证券：磨底阶段，耐心等待

市场处于中期视角下的磨底期，但面临一些挑战：经济进入主动去库存阶段，疫情对经济形成扰动;美债利率快速上升尚未稳定，俄乌冲突及地缘政治形势存在不确定性。此时投资者应保持耐心，不宜冒进，等待基本面筑底、外部环境好转或政策强力宽松的机会，如果市场出现大幅调整，亦可逐步布局，布局方向重点关注早周期品种(地产链等)，如果后续美债利率趋稳，国内宽货币加强则可以考虑逐步加大对成长的配置。

国泰君安证券：当前投资好比“雾天开车”，建议围绕业绩确定性选股

现阶段投资好比“雾天开车”，远见者稳进，胜而后求战。在信用路径清晰之前，当前买股票好比“雾天开车”，能见度下降，建议围绕业绩确定性来选股。除了周期制造之外，我们也要看到，由于疫情的持续同样会使得部分消费类行业供给收缩而带来的配置价值提升。推荐三个方向：1)红利策略：煤炭、化工资源品、金融;2)toG端或公共投资方向：风光电、电力电网、建筑等;3)困境反转：生猪、白酒与消费者服务，关注Q2部分中游消费类建材、钢铁、轻工板块的底部弹性。

继续换仓，重视资产与现金流价值的重估。尽管“赛道股”等成长类资产已有较大的估值挤压，但是我们仍然建议投资者应继续换仓，在反弹中更要换仓，不贪一时之胜。本轮调整速度迅急，机构投资者筹码集中度并未有效降低，成长类资产还需要较长时间消化微观交易结构;其次，私人部门资产负债表的收缩正在令成长的下游需求面临波动，盈利预期“好但难以更好”。但是，市场其实并不缺乏投资机会：结构转型期的经济放缓阶段，增长对传统部门的依赖度上升，而不是下降，这带来地产、平台经济等尾部风险定价收敛。更重要的是，供给侧改革与能耗双控，正在提升部分传统经济部门的资产回报率。这意味着，持有实物资产并具有稳定现金流的公司在当前具有非常高的投资价值，价值风格内部会轮动，但重估未结束。

中金公司：低估值的稳增长领域仍有配置价值

我们认为当前低估值的稳增长领域仍有阶段性的相对配置价值。当前关注三个方向：1)在市场“磨底”阶段，估值相对低的稳增长板块可能在当前宏观环境下仍具备相对收益，如传统基建、地产稳需求相关产业链(地产、建材、建筑、家电、家居等)等;2)制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放，但转机在于“滞胀”风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善;3)2021年调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等。

招商证券：继续聚焦稳增长，关注上游资源品、地产后周期消费、新能源基建等

最新数据显示，今年1-2月固定资产投资新开工计划规模增速飙升至2010年以来的最高水平，进一步印证和强化了稳增长大年的逻辑。综合会议定调、政策指导、专项债&PPP投向以及固定资产投资项目审批等数据可以发现，今年稳增长的重点发力方向包括交通、水利、城市管网改造建设、保障性安居工程等。受疫情影响，政策加码支持稳增长的必要性和紧迫性进一步提升，建议继续聚焦稳增长，关注上游资源品、地产后周期消费、新能源基建等。

广发证券：成长继续切价值，稳增长首推地产股

维持“慎思笃行”，“稳增长影响价值，美债影响成长”“价值风格占优”，稳增长首推地产股的观点。

从“胜率—赔率”框架来看，我们维持春季策略展望的看法：价值占优。(1)胜率：当前价值风格的胜率仍然更高——相当多投资者误认为等到社融增速反转成长风格的胜率会显著提升，对于美债利率的走势也疑虑不定;但我们认为美债实际利率对A股成长股的抑制是主导性的，而且社融结构的边际变化比总量方向更重要!当前美联储仍是坚决的紧，何时转向相对鸽派取决于美国经济是否或何时会陷入衰退;另一方面，22年宽信用