《《策略观点》》

策略观点

中美国债利差已处于近十年来的低点。我们认为，这主要反应国内经济减速与海外高通胀和劳动力市场紧张之间的差异，利差继续下行的概率较大，并将首先通过汇率市场的调整来消化。国内通过偏宽松和货币和财政政策稳增长的方向不会改变。当前货币传导的痛点主要在房地产市场，融创债务问题的继续发酵，将加速房地产行业的去杠杆，去产能。短期看，市场将继续探底，并在二季度出现年内的重要低点。我们认为截至目前，成长股的修正在时间和空间均不充分，因此这一筑底的过程，主要是修正结构上的不均衡。未来美国实际利率继续上升并转入正区间是大概率事件，预计美股及国内成长板块的最终底部亦将相伴出现。

行业配置：

煤炭、农业、光伏、医药

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