事件

公司3月22日晚发布2022年度非公开发行A股股票预案，发行对象为比亚迪股份有限公司，发行价格为42.99元/股，发行股票数量不低于4652.24万股（含本数）且不超过6978.37万股（含本数），不超过发行前公司总股本的30%，且不低于发行后公司总股本的5%，非公开发行拟募集资金总额（含发行费用）不超过30亿元（含本数）。

评论

定增募资不超30亿元，引入战略投资者比亚迪、公司本次定增拟募集资金总额不超过30亿元，扣除发行费用后净额将全部用于补充流动资金及偿还债务。特定对象比亚迪以现金方式全额认购发行的股票，且自该等股票上市之日起36个月内不进行转让。发行完成后，比亚迪持有公司股份预计超过5%。公司是比亚迪的上游原材料供应商。未来随着新能源汽车行业、储能行业的蓬勃发展和比亚迪产能投资计划的不断落地，比亚迪的锂产品的需求将会持续释放，为双方业务合作打下坚实的基础，助力公司增厚业绩。

资源全球化布局，锂盐产能逐步释放。公司目前锂资源布局：四川业隆沟锂矿（持股75%）、太阳河口锂多金属矿（持股75%）、四川木绒锂矿（持股25.19%）、津巴布韦萨比星锂钽矿（持股51%）、阿根廷SDLA盐湖（经营权）、MtCattlin和Manono包销。随着矿山投产，预计公司22年资源自给率20%，25年有望达到70%以上。公司目前拥有碳酸锂产能2.8万吨/年、氢氧化锂产能1.5万吨/年，规划四川氢氧化锂产能3万吨/年，预计22年投产，规划印尼氢氧化锂产能5万吨/年和碳酸锂产能1万吨/年，预计23年投产，预计22-23年公司锂盐产能分别为7.3万吨/年、13.3万吨/年，锂盐权益产能分别为6.34万吨/年、10.24万吨/年。

盈利预测&投资建议

随着津巴布韦与木绒锂矿未来两年的投产，且锂盐价格高位维持，公司业绩高增确定性强、业绩弹性大，分别上调公司22-23年的归母净利润60%、25%至40.65亿元、50.42亿元，对应EPS分别为4.7元、5.8元，对应PE分别为12倍、9倍，维持“买入”评级。

风险提示

锂盐价格后期走势不确定性加大；锂盐需求增速不及预期等。