本报告导读：

市场定价状态从过去“通胀+绿色转型”进入“类滞胀”，近一周A股估值普跌。结构上周期板块领跌，大盘股领跌。此外市场交易热度上升，两融余额持续下降。

摘要：

近一周A股估值普跌，结构上周期板块领跌，大盘股领跌。近一周市场估值普跌，各主要指数中，上证180市盈率分位数下行14.0%领跌。

从结构上看：1）大类行业方面，各板块估值普跌，周期板块领跌；一级行业上估值普跌，从中信行业来看，交通运输行业PE分位数下行17.2%领跌，其余各行业PE估值均下跌。2）大中小盘方面，大中小盘估值普跌，大盘股市盈率分位数下行4.2%领跌，中盘股分位数下行3.9%，小盘股下行0.5%。此外近一周市场热度明显上升，各主要指数换手率和成交额普涨，两融余额持续回落，股市关注度上升。

估值：估值普跌，上证180领跌

1）板块：上周各板块PE估值普跌，上证180领跌。从PE（TTM）历史分位变化来看，上周各板块PE估值普跌，上涨180分位数下行14.0%领跌，其余各主要指数均下跌。从PB（LF）历史分位变化来看，各板块指数PB估值普跌，其中上涨180PB分位数下行10.0%领跌。

2）风格：从大小风格来看，上周大、中、小盘股估值均下跌，大盘股领跌。从PE历史分位变化来看，上周大盘股PE分位数下行4.2%，中盘股分位数下行3.9%，小盘股下行0.5%。从PB历史分位变化来看，大盘股PB分位数下行4.2%，中盘股下行9.7%，小盘股下行5.1%。

3）行业：上周各行业估值普跌。从PE历史分位数变化来看，交通运输领跌，其余各行业均下跌。分板块看，各板块PE估值均下跌。周期板块普跌，其中交通运输PE分位数下行17.2%领跌；TMT普跌，其中国防军工PE分位数下行10.6%领跌；金融板块普跌，银行PE分位数下行4.5%领跌；消费板块普跌，医药PE分位数下行6.8%领跌。

4）海外：上周海外各主要指数估值跌多涨少，德国DAX指数领涨。

从PE历史百分位变化来看，德国DAX指数PE分位数上行13.1%领涨，纳斯达克指数下行8.8%领跌。从PB历史百分位变化来看，海外各主要指数估值跌多涨少，富时100指数PB分位数上行7.8%领涨。

风险溢价：ERP上行0.28%

ERP：上行0.28%。截至2022年3月11日，全AERP为4.09%，较2022年3月4日上行0.28%，较2021年全年均值上行1.06%。

情绪：交易热度上升，两融余额持续下降

1）本期交易活跃度上升，两融余额持续下降。从换手率来看，各主要指数换手率普涨，创业板指环比上行33.6%领涨；从涨跌停来看，跌停家数明显上升。上周全A跌停家数为日均31家，环比上行151.6%。

2）2月新增开户数环比小幅上行，股市关注度上升。2月新增账户数为242.8万户，较1月环比小幅上升3.60%。股市关注度上升，百度指数、微信指数、微博指数环比分别上行170.4%、52.5%、48.6%。