接下来，如果出现伦镍跌、沪镍涨，巨大价差将得以修复，市场将重归理性与平衡。
伦镍风波，看起来正在步入“收尾”阶段。
“在静默期内，各参团期货银行同意不对青山的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。作为协议的重要组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。”3月15日凌晨，青山实业公众号发布声明称。
毫无疑问，对青山集团而言，期货银行的金融信用支持将是其化解危机的一个重大转机。
与此同时，LME也宣布，其镍期货将于伦敦时间3月16日8:00(北京时间3月16日16:00)恢复交易。
所确定的基准价为3月7日的收盘价，即50300美元/吨。考虑到汇率、增值税等因素，约等于人民币36万元/吨，而15日沪镍主力合约尚不过21.65万元/吨。
超过14万元的内、外盘价差，又该如何去修复?这对于此次伦镍风波能否顺利解决，以及全球镍产业链的定价、市场运行，至关重要。
21世纪经济报道记者综合采访及各方数据了解到，5万美元的伦镍价格处于历史绝对高位，而沪镍本周一还要低于国内电解镍现货，整体处于偏低位置。
接下来，如果出现伦镍跌、沪镍涨，巨大价差将得以修复，市场将重归理性与平衡。当然，在引入涨跌幅限制后，伦镍价格的理性回归可能还需要一定时间。
国内期、现价格表现相对理性
“期货价格的理性回归，最终还要看现货市场的成交反馈情况，在伦镍价格异常波动期间，国内相关产品成交情况就大幅减少。”国投安信期货有色首席分析师肖静3月14日介绍称。
彼时，SMM电解镍报价较沪镍期货小幅升水，二者价差在4000元/吨，均处于相对偏低位置。
而在3月8日伦镍宣布取消当天交易结果，并暂停交易后，国内沪镍期货价格也已率先开始回归。
3月9日，沪镍最后一个交易日涨停，并创下26.77万元/吨的新高。
当天上期所宣布，9日晚夜盘交易起，沪镍2204等多个合约暂停交易一天，并对其涨跌停板幅度与保证金比例作出调整。
而从10日夜盘交易起，沪镍2204合约价格开始明显回落，3月14日更是一度跌至18.7万元/吨的低点。
按照当前21.65万元的价格来看，只是略高于3月7日伦镍收盘时的21.1万元的价格。
其中几千元的溢价，更多是来自于上述内、外盘巨大价差的修复诉求，以及国内电解镍现货市场所带来的支撑。
比如3月15日上海电解镍现货，已经小幅上涨至22.65万元/吨，不仅高于沪镍主力合约价格，也要高出近月2203合约6500元左右。
“从沪镍近期的成交、持仓数据变化情况来看，整个市场观望态度尤为明显。”上海一位期货行业人士指出。
仅以持仓量为例，该指标便代表了市场参与度的高低。
3月7日，沪镍期货整体持仓量达到阶段性高点的29.8万手，此后伴随市场波动的增加，持仓量逐步下降至21万手左右。至15日发稿前，最新持仓量为15万手。
“整体上看，伦镍暂停交易期间，沪镍减仓明显，并未出现对标伦镍价格出现非理性上涨的情况。”上述期货业人士指出。
换言之，在伦镍暂停交易期间，沪镍价格、市场交投情况均出现了降温。
就国内镍产品现货市场表现来看，包括电解镍、硫酸镍在内的产品，也基本呈现先涨后跌，等待LME恢复交易的走势。
“因前两天报价从每吨4万元跳升至5万元以上，国内硫酸镍厂纷纷停止采购，甚至对海外客户大面积毁单。”国内有色金属研究机构安泰科14日指出。
不过，百川盈孚数据显示，3月6日，国内硫酸镍现货价格为4.33万元/吨，伦镍异动期间，3月9日硫酸镍大幅调涨至6万元/吨，至15日已经再次回落至5.15万元/吨。
成本端的扰动因素，已经得到了一定缓解。
综上，可以看出，国内期、现两个市场的价格参考坐标为伦镍异常波动前的价格，价格处于小幅溢价状态，市场各方也在等待LME恢复交易后的价格走势。
14万元/吨价差修复的两种可能
“3月7日的问题不大，主要是3月8日的成交数据异常。”肖静指出，当天伦镍价格的上涨是在非活跃交易时段，流动性极弱情况下所出现的异常波动。
她表示，至于7日交易结果的“水分”有多大，LME自身也在进行仓位的审视，比如哪些异常交易需要被剔除，并无定论。
而就最新进展来看，LME将3月16日恢复交易的基准价定为3月7日的收盘价，交易所层面是认可当天的交易结果。
即便如此，当前内外盘之间仍然存在巨大价差。
按照3月7日伦镍50300美元/吨的收盘价计算，并将汇率、增值税(约13%)等成本考虑在内，折合人民币为36万元/吨，高出国内电解镍期货、现货14万元/吨。
那么接下来价格的演变，无外乎两种可能。
一种是，伦镍下跌、情绪回归理性，通过内外盘的正常联动机制修复上述价差。另一种，则是伦镍在5万美元的高位上继续上涨，内外盘价差继续扩大。
而就青山集团声明中“作为协议的重要组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓”，以及LME宣布重启伦镍交易等迹象来看，多空双方可能已经达成和解，伦镍风
