事件描述

公司发布公告：董事会审议通过《关于回购公司部分H股一般性授权的议案》，计划在有效期内回购部分H股，通过增厚每股收益，传达公司成长信心，提高股东投资回报。

事件评论

拟回购不超过已发行H股股份总数的10%，彰显公司长期发展信心。公司董事会审议通过《关于回购公司部分H股一般性授权的议案》，后续将提请股东大会批准及授权相关回购事宜。公司拟回购股份为不超过已发行H股股份总数的10%，回购规模较大，回购有效期按照如下日期中较早日期届满：1）下届股东大会结束当日；2）股东大会通过议案后12个月届满当日，或股东大会以特别决议案撤回或修订本回购议案的授权当日。近期市场由于内外部因素出现较大调整，但公司经营情况稳定，传统优势主业龙头地位稳固，在高空作业平台、土方机械等新业务领域也进展迅速，并且在国际化、电动化方面持续加大力度。整体而言，本次回购计划是基于公司对自身内在价值的认可和长期持续发展的信心，有助于提振市场，并彰显公司长期成长的信心。

稳增长政策对于开工端的带动作用有望逐步显现，5.5%目标下基建、地产值得期待。政府工作报告提出2022年GDP5.5%的增长目标，而基建、地产作为稳增长的重要抓手，后续随着稳增长政策发力，需求端有望逐步改善。近期数据来看，2月份小松挖机开机小时数为47.9，同比+9.2%，同时，庞源塔吊吨米利用率也同比提升。我们认为，随着稳增长加码，投资到施工端的传导有望逐步显现，预计2季度行业销量有望迎来拐点。对于全年，我们认为，国内市场经历五年上行期后，设备保有量积累至较高水平，设备更新换代也有周期波动，全年销量增速或存在一定压力。但在稳增长加码下，环保政策切换、全球化拓展加快及电动化渗透率提升也为行业销量中枢提供了较强底部支撑。尤其是出口快速增长有望成为行业周期波动平滑的重要动力，21年挖机出口销量占比提升约一倍升至20%，龙头主机厂商在海外市场已经建立了研发、制造、销售和售后服务的全方位体系，在国内市场增速下降情况下着力拓展海外，预计未来几年出口端有望继续保持较快增速。

高空平台、土方等新业务进展迅速提供增量，全球化战略持续推进。分业务板块来看，公司传统板块的混凝土机械、汽车起重机、塔机等需求有望逐步改善，履带吊受益风电高景气增长势头较好。同时，公司挖机、高空作业平台、干混砂浆等新业务进展快速，预计高空作业平台行业仍将保持快速增长势头，公司已经成为国内第一梯队龙头，并加大海外拓展力度，22年有望继续高增；挖机作为重点发力板块，公司产品定位优先集中于中大挖，在今年基建地产投资发力背景下也有望快速增长。同时，公司全面推进全球化战略，海外营收规模和占比有望持续提升。新业务板块和出口有望持续贡献增量平滑周期。

盈利预测：看好公司长期发展，预计21-22年归母净利润分别为63.46、70.81亿元，对应EPS分别为0.73、0.82元/股，对应PE分别为9倍、8倍，维持“买入”评级。

风险提示

1、稳增长政策力度低于预期，基建、地产投资增速低于预期；2、原材料价格大幅上涨，以及市场竞争加剧的风险。