今年3月7日开始，陆股通北上资金开始连续大幅流出，至今（截止3月14日）北上资金已累计流出超过500亿元人民币，如果从年初开始算，至今北上资金流出了近280亿元。这样的流出规模在历史上也位居前列，那北上资金为何流出呢？首先我们认为A股的外资可能在交易层面受到了扰动。其次A股近期基本面数据较差，人民币汇率也有所贬值。

历史上A股也曾经历过多次外资阶段性大幅流出的现象，相较19年4-5月及20年2-3月，目前外资净流出比例还不算大，但占成交额比重较高。而目前类似18年10月，市场增量资金较少时外资流出的影响被放大。

虽然历史上外资也曾阶段性地大幅撤出A股，但是如果我们从年度来看，从2014年沪港通开通至2021年北上资金每年都是净流入A股，因此外资在A股市场中的占比也日益提高。截至21Q4整体外资持股市值约为3.9万亿，占A股自由流通市值的比重近10%，其中陆股通和QFII/RQFII的比例约为7:3。然而时至今日A股在全球投资组合里的占比依然还很低，2020年时A股上市公司市值在全球资本市场的占比已经达到13%，而MSCIACWI指数里A股的权重仅约为0.4%，挪威央行投资管理公司的股票投资组合里中国上市公司占比仅为3.8%。往后看，随着我国经济在全球的重要性迅速提升，拉长时间来看外资流入A股仍是长期趋势。

风险提示：资金面数据多为大致估算，与真实情况或有出入。