事项：
1）2月总销量同比增长335%，优于行业整体水平。比亚迪公布2022年2月总销量为91,078台，同比增长335%，环比减少5%；新能源销量为88,283台，同比增长753%，环比减少5%，新能源销量占比达97%，市占率逼近30%。根据乘联会数据，2022年2月狭义乘用车批发销量150.2辆，同比增长31%，环比下降30%，公司销量表现大幅跑赢行业。分车型看，王朝网表现出色，汉/唐/宋/秦/元家族售出9,290/10,426/24,534/24,503/8,953辆，其中宋EV/元家族/唐DM销量大涨59倍/24倍/11倍；其他系列中，海豚售出8,565辆。
2）元PLUS上市即热销，性价比优势显著。2022年2月19日，比亚迪元PLUS在中澳两地同步上市。根据比亚迪官方微博消息，截至2022年2月21日，国内订单已突破2万台。元PLUS国内指导价为13.18-15.98万元，澳洲指导价为44,990-47,990澳元，比国内售价高40%-60%。与其他纯电动紧凑型SUV竞品对比，元PLUS动力性能和智能配置不落下风，性价比更有优势。
国信汽车观点：中国汽车工业协会根据13家重点企业上报的周报推算，2022年2月汽车行业销量预计完成166.6万辆，环比下降34.2%，同比增长13.8%。根据乘联会的数据，2022年2月全月，国内狭义乘用车批发销量初步统计为150.2万辆，日均批发销量5.4万辆，同比去年2月增长31%，环比1月下降30%，总体表现很好。比亚迪的批发销量表现大幅跑赢行业。假设2月新能源乘用车的渗透率为20%，则2月新能源乘用车的批发销量大约为30万辆。比亚迪2月的乘用车市场份额约为6%，新能源乘用车市场份额约为30%。DMI产能不断爬坡，比亚迪汉持续热销，秦PLUSBEV、元EV等车型市场反应热烈，海洋家族首款车型海豚上市至今保持热销，公司业绩持续向好。我们维持之前的盈利预测，预计21/22/23年公司的EPS为1.54/3.02/4.02元，归母净利润为45/88/117亿元，对应PE为151/77/58倍，维持“增持”评级。
评论：
2月总销量同比增长335%，表现领先行业
2022年3月，比亚迪公布2022年2月产销数据。公司2月总销量为91,078台，同比增长335%，环比减少5%；新能源销量为88,283台，同比增长753%，环比减少5%，新能源销量占比达97%。燃油车销量为2,795台，同比减少74%，环比增长24%。根据乘联会数据，2022年2月狭义乘用车批发销量150.2辆，同比增长31%，环比下降30%，公司销量表现大幅跑赢行业。
插混销量同比增长18倍，插混与纯电销量比呈扩大趋势。2022年2月，公司纯电乘用车销量为43,173台，同比增长451%，环比减少7%，主要由汉EV、元EV、秦PLUSBEV等车型贡献；插混乘用车销量44,300台，同比增长1836%，环比减少5%，主要由秦、宋、唐三款DMI车型贡献。插混与纯电销量比略微扩大1.03。
2月新能源销量占比保持高位，新能源乘用车市场占有率接近30%。中国汽车工业协会根据13家重点企业上报的周报推算，2022年2月汽车行业销量预计完成166.6万辆，环比下降34.2%，同比增长13.8%。根据乘联会的数据，2022年2月全月，国内狭义乘用车批发销量初步统计为150.2万辆，日均批发销量5.4万辆，同比去年2月增长31%，环比1月下降30%，总体表现很好。比亚迪的批发销量表现大幅跑赢行业。
假设2月新能源乘用车的渗透率为20%，则2月新能源乘用车的批发销量大约为30万辆。比亚迪2月的乘用车市场份额约为6%，新能源乘用车市场份额约为30%。
乘用车2月销量环比小幅下滑，热门车型销量大涨。2022年2月比亚迪乘用车销量为90,268辆，同比增长336%，环比减少5%。分车型看，王朝网车型表现出色，汉/唐/宋/秦/元家族售出9,290/10,426/24,534/24,503/8,953辆，其中宋EV/元家族/唐DM销量同比大涨59倍/24倍/11倍；其他系列中，海豚售出8,565辆。
电池业务稳定推进，2月装机量同比增长241%。2022年2月，新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为4.615GWh，同比增长241%，环比下降3%，累计装机总量为9.385GWh。
元PLUS上市即热销，海外售价直指大众ID.3。2月19日，比亚迪元PLUS在中国和澳大利亚两地同步上市（澳大利亚市场命名为ATTO3），预售以来国内订单已突破2万台。元PLUS是比亚迪e平台3.0首款A级潮跑SUV，国内综合补贴后的官方指导价为13.18-15.98万元，澳洲官方指导价为44,990-47,990澳元，约合人民币20.79-22.17万（按1澳元=4.62元人民币换算），比国内售价高40%-60%。
动力性能和智能配置优，元PLUS性价比高。与小鹏G3i、几何C、埃安Y和哪吒U的旗舰车型对比，元PLUS搭载磷酸铁锂刀片电池和最大功率为150kW的永磁同步电机，动力性能并不落下风。此外，元PLUS配备了5个摄像头、12个超声波雷达和13个毫米波雷达，为APA自动泊车、ACC自适应巡航、盲区监测等DiPilot智能驾驶辅助系统提供硬件支持，极大地提升智能驾驶体验。
多款新车型蓄势待发，旗舰超混值得期待。在新车布局方面，比亚迪今年将在王朝网上市汉DM-i、汉DM-p和2022款唐EV等旗舰车型，海洋网上市驱逐舰、海豹、海鸥和海狮等车型，高端品牌网
