核心观点

宏观经济:俄乌战争造成扰动,但中期趋势不改,短期可逐步加仓抄底。港股机会更大;A股更多是结构性机会,总体来看低估值依然占优。基建板块逢高出货,消费更具潜力;国债收益率整体保持低位震荡。

计算机行业:2月25日,中国电信发布2021-2022年服务器集中采购项目中标候选人公示,本次采购共20万台服务器,其中国产芯片服务器53401台,占比超过25%。

传媒行业:A股游戏龙头继续沿着品类扩充、长线运营和扩大出海这三条主线进行战略革新。在激烈变化的买量环境中,品类突破和运营效果都收获了不错成绩。在海外市场,国游深耕SLG、ARPG等品类,在头部产品不断创下佳绩的同时,A股龙头公司也在国游优势赛道上有突破。

机械行业:近期国际油价持续上涨,布伦特原油价格已经突破90美元,自疫情以来持续上涨,刷新2015年以来的油价记录。油价中枢目前位于60美元以上,三桶油资本支出将上调。在油价上涨+资本开支上调背景下,看好油服板块杰瑞股份、中海油服。

家电行业:2022年1月洗衣机及彩电产销数据跟踪:1)洗衣机产销双降,其中内销下滑明显,出口较为稳定。从行业集中度来看,1月我国洗衣机线下市场集中度有所提升,线上市场集中度小幅下滑,2022年1月我国洗衣机线下市场零售额CR3同比提升5.8pct至66.9%。2)1月彩电产销双升,其中外销提升明显,内销有所下滑。从行业集中度来看,我国彩电线下市场集中度有小幅提升,线上市场集中度较为稳定,2022年1月我国彩电线下市场零售额CR3同比提升0.9pct至59.1%。

房地产行业:目前行业估值中枢已有所修复,现阶段板块反弹逻辑仍主要基于政策放松预期,在稳增长的大背景下,我们认为政策释放力度将逐级强化,不排除非热点城市打破以往过度调控的枷锁,后续行业基本面有望伴随政策的逐步改善而迎来复苏,继续推荐万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、中国海外发展。

汽车行业:特斯拉将在上海扩建零部件产能,此前多地曝出第二工厂相关传闻。特斯拉充分受益中国供应链和市场,积极扩张中国产能符合公司利益,建议关注特斯拉产能扩充进展所带来的产业链相关标的机会。建议关注:拓普集团、旭升股份、三花智控、保隆科技等。

电子行业:晶圆代工厂商相继公布最新财报或运营数据,产业依旧保持火热发展态势。晶圆代工厂商相继公布最新财报或运营数据。近期,台积电、联电、格芯、中芯国际等晶圆代工厂商相继公布最新财报或运营数据,受芯片市场需求高涨等因素影响,上述厂商均呈现较好增长。继续看好半导体板块反弹。

医药行业:美国医药供应链报告发布,消除市场对CXO审查的担忧。CXO企业仍处于高景气度,估值历史低位,坚定看好。重点推荐CRO:药明康德、康龙化成、泰格医药,CDMO:凯莱英,博腾股份。

公用事业:进一步完善煤炭市场价格形成机制,有利于理顺煤、电价格关系,促进上下游行业协调高质量发展。预计未来煤价高企、“煤电顶牛”,燃煤发电企业利润受煤价成本高度挤压现象难以再现。我们维持行业“看好”的投资评级,继续推荐华能国际(A/H)、华能水电、川投能源、长江电力、大唐新能源等公司。

轻工与纺织服装:复盘家具行业发展历程,探究主流消费场景变迁:我们认为家居消费场景的发展在一定程度上决定了消费流量的聚合。通过复盘我国家具行业发展历程,我们发现自80年代开始至10年代前,家居建材卖场渠道的快速发展并逐渐主导我国家具销售渠道模式,使得原本分散的流量有效聚集。10年代后,随着精装房、线上电商、设计师渠道等新兴渠道的快速发展,使得我国家具消费流量入口再趋分散,卖场聚集流量的能力有所减弱。家具产业链内各环节的龙头企业纷纷开启线上线下协同、全渠道布局、多品类融合的渠道建设模式,从而有效占据多流量入口获取流量优势。建议关注产业链内全渠道全品类布局的龙头企业欧派家居、顾家家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等。并且我们认为传统家居卖场其品牌影响依托多年发展已深入人心,并凭借一站式多品类覆盖与海量数据支撑,在当前流量入口趋于分散的趋势下仍具有突出的聚集流量能力,未来或持续占据家居零售主导。建议关注我国家居建材卖场龙头居然之家、美凯龙。

有色行业:本周俄乌冲突升级,引发市场对全球铝、镍供应稳定性的担忧,俄罗斯是全球铝镍供应大国,且俄乌危机引发市场对欧洲天然气价格担忧,进而引发欧洲电解铝供应不稳定。本周电池级碳酸锂上涨9.09%,收于480000元/吨;工业级碳酸锂上涨9.50%,收于461000元/吨。碳酸锂价格加速上涨趋势不改,节后下游需求恢复显著,供应仍旧紧张,预计价格有望继续上行。本周电解钴上涨2.52%,收于550000元/吨,上涨趋势不改。目前国内产业链库存较低,钴价有望继续保持坚挺本周俄乌冲突升级,避险情绪推升金价周中冲破1910美元/盎司,后呈现回落态势。本周伦敦现货黄金下跌-0.46%,收于1889.07美元/盎司,美元指数上涨0.46%,收于96.54;本周COMEX黄金下跌-0.51%,收于1887.60美元/盎司,COMEX银上涨1.33%,收于24.00美元/盎司。短期内俄乌冲突前景不明,金价波动幅度或将加大,短期看金价仍有上行空间。