投资要点：

A股主要股指表现不一：2月21日至2月25日当周A股主要股指表现不一，其中上证综指跌1.13%收报3,451.41点，深证成指跌0.35%，创业板指涨1.03%，沪深300跌1.67%，科创50涨3.03%。本周申万一级行业跌多涨少，其中建筑装饰、建筑材料、传媒等跌幅居前，电力设备、国防军工、电子等涨幅较大。

地缘政治冲突升级，恐慌情绪引发资金出逃：受俄乌冲突升级影响，资金出逃导致市场成交额环比大幅上升，周内两市日均交易额为10,611.63亿元，较上周增加约25.78%。本周市场避险情绪急速升温，主要宽幅股指换手率上升。分行业来看，本周电力设备板块交易持续活跃，连续四周成交额位居榜首，当周成交额为4,725.27亿元，计算机、医药生物板块位列第二和第三，当周成交额分别为4,692.26亿元和4,449.82亿元。

投资建议：海外方面，俄乌局势紧张，全球金融市场波动加大，投资者避险情绪升温。主要能源品价格大幅走高，预计推升全球通胀，海外经济恢复前景蒙阴。国内方面，中共中央政治局召开会议，讨论政府工作报告。会议指出，今年工作要坚持稳字当头、稳中求进。要加大宏观政策实施力度，稳定经济大盘。坚定不移深化改革，激发市场主体活力。深入实施创新驱动发展战略。坚定实施扩大内需战略，推进区域协调发展和新型城镇化。宏观政策力度不减，“稳增长”政策继续推进。发改委发布关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知，设定了重点地区煤炭出矿环节中长期交易价格合理区间，抑制上游资源价格大幅波动。近期热门赛道出现反弹，主要为超跌后技术性反弹。当下依然处于“业绩空窗期+政策发力期”。行业方面，建议关注：1）宏观政策加码发力，“两会”在即，在经济数据出现实质性改善前，持续关注基建、地产、金融等板块；2）热门赛道大幅回调后吸引力提高，关注成长板块反弹机会。

风险因素：地缘政治风险加剧；疫情形势恶化；经济超预期下滑。