注册制试点至今在多方面取得良好成效。资本市场总体运行平稳，多项制度和规定出台，改革的“试验田”作用得到充分发挥，为资本市场基础制度改革创造了良好开局，也为以科技创新企业为代表的实体经济提供了有力支持。
对于资本市场来说，注册制改革是“牵一发而动全身”的重大改革，须坚持稳中求进、分步实施。市场各方都要认真理解证监会主席易会满关于注册制改革需要坚持的三个原则：尊重注册制的基本内涵，借鉴国际最佳实践，体现中国特色和发展阶段特征。我们认为，这也决定了必须要坚定不移地走“中国特色”的注册制改革道路。
近年来，资本市场的战略地位不断提升，资本市场提质扩容，注册制改革稳步推进，A股IPO和再融资数量屡创新高，投行业务处于重要战略机遇期。面对新形势，投资银行要打造适应全面注册制的核心能力，更好地服务国家战略及资本市场改革。
全面实行股票发行注册制是2022年资本市场改革主线及重要抓手。中央经济工作会议提出要“抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制”。国务院办公厅1月初印发《要素市场化配置综合改革试点总体方案》，提出要推动资本要素服务实体经济发展。中国证监会于1月17日召开2022年系统工作会议，对全年资本市场改革发展目标及重点工作作出部署，提出“以全面实行股票发行注册制为主线，深入推进资本市场改革”。我们认识到，全面实行股票发行注册制是资本市场充分发挥功能、服务国家战略的重要举措，科创板、创业板和北交所注册制的试点，为全市场实施注册制奠定了良好基础。全面注册制需稳步推进，既要尊重市场发展规律，更要结合中国自身发展的实际情况统筹考虑。投资银行已步入战略机遇期，要自觉提高站位，打造适应全面注册制的核心能力，更好地服务国家战略及资本市场改革。
一、注册制改革成果丰硕，为全面注册制奠定基础
注册制试点至今，我们深刻感受到，这项改革在多方面取得良好成效。资本市场总体运行平稳，多项制度和规定出台，改革的“试验田”作用得到充分发挥，为资本市场基础制度改革创造了良好开局，也为以科技创新企业为代表的实体经济提供了有力支持。
注册制改革在落实国家创新驱动发展战略、创造资本市场良好生态、完善多层次资本市场体系等方面发挥了积极作用。
一是鼓励科技创新，赋能实体经济。注册制的推行使得更多新兴产业领域的优质企业获得上市机会，资本市场发挥了促进科技与资本融合、引领经济发展向创新驱动转型的功能。
自2019年6月13日科创板开板及2020年8月24日创业板改革并试点注册制落地以来，A股市场共迎来了600余家优质企业在注册制下完成发行上市，合计融资规模超过7000亿元。注册制试点通过设置多元化上市标准、简化发行条件、完善再融资与并购重组服务体系、优化股权激励政策环境等，多措并举，支持优质科技创新型企业上市。与此同时，优质资产也为投资者带来了良好的回报，科创板和创业板试点注册制后市场成交额持续放大，整体展现出较高的成长性。
从市场包容性看，注册制推行的同时把过往因盈利指标、业务模式、公司架构等无法满足现有A股上市条件的企业纳入境内资本市场服务体系，并形成一定规模，扩大了资本市场服务的覆盖面和包容度。
从激发创新看，全面实施注册制同时强调科技创新驱动，促进科研投入和科技成果价值的显性化，把科技成果转化与价值增长有效衔接，有助于激发科研人才的持续创新动力，增强企业创新实力，提升国家科技自主创新能力和国际竞争力。
二是规范市场运行，共建良好生态。随着改革的持续推进，以信息披露为核心的注册制理念深入人心。各类市场主体加速归位尽责，中介机构职责压实，不断提升执业质量。上市公司质量稳步提升，退市机制促进市场优胜劣汰。市场法治供给取得突破性进展，投资者保护机制不断加强，发行定价市场化程度不断提高，市场整体生态积极向好，规范、透明、法治的资本市场良性生态正在加速形成。
在审核机制方面，注册制审核坚持阳光化、电子化，审核理念市场化、法治化，审核效率不断提高，审核过程中的沟通便捷有效。
在发行效率方面，在确保信息披露充分的基础上，企业上市排队时间缩短，发行效率提升。2017年至今，主板新股从受理到上市平均所需天数560天，创业板在注册制改革前为562天。自试点注册制以来，科创板和创业板的IPO排队时间显著缩短，平均分别为271天和305天。2021年，按上市日统计共有524家企业上市，其中注册制下上市的企业为402家，融资规模为3579亿元，占新上市企业融资总额的66%。
在信息披露质量方面，注册制改革持续完善信息披露规则体系，发行人总体信息披露质量显著提升，招股说明书信息披露的针对性、有效性和可读性不断提高。
在发行定价机制方面，注册制下市场化询价机制日臻成熟。特别是科创板与创业板分别出台新规，完善高价剔除机制、加强询价报价行为，过去部分投资者重策略轻研究，为博入围“抱团报价”等问题得到显著改善，买卖双方博弈更加均衡，发行询价逐渐回归理性。
三是完
