2022年新年伊始，A股市场风格快速切换，新能源、军工板块面临重挫，部分基金开年以来跌幅很大。公开数据显示，截至1月20日，今年以来跌幅超10%的主动偏股基金在200只以上，其中跌幅最大的当属长安基金旗下长安鑫禧和长安裕盛，开年以来短短13个交易日，两只基金的A份额单位净值分别暴跌了22.25%和22.11%，短期内如此大的跌幅，让人大跌眼镜，俨然熊市。

而值得注意的是，这两只基金在去年的结构性市场中已经出现亏损，单位净值分别大跌16.87%和18.29%，而去年主动权益基金的平均收益约9%。这两只基金净值连续重挫实在难以置信。

2022年以来跌幅较大的主动权益基金

而今年以来，银行、地产、家电涨幅居前，去年集中持股新能源的公募基金，在市场风格快速切换中，也开始积极调仓换股。

据记者业内调研，目前部分绩优公募积极加仓银行、地产等低估值板块，以获取这类低估板块估值修复的机会，并从估值优势中构建基金组合的“安全边际”;部分公募则继续坚守新能源、芯片、军工等高景气度行业，在行业整体高估值中，寻找更具确定性、更有估值合理优势的个股去投资;也有部分公募投资人则秉持“均衡配置”理念，同时持有高景气和低估值板块，以分散市场大幅波动的压力。

低估值板块被青睐

公募积极加仓银行、地产板块

多位接受记者采访的基金经理表示，出于对估值安全的考虑，岁末年初他们进行了调仓换股，主要加仓的方向是银行、地产、金融等低估值方向。

北京一位中型公募投资总监表示，他在投资中会关注估值的安全边际，在去年四季度新能源估值较高时，公司投研判断，从基本面和业绩上新能源继续超预期增长的可能性不大，在资产配置上就开始倾向于均衡配置了。岁末年初，公司减仓了新能源个股，加仓了银行、地产股，目前持股仓位在中高水平，组合配置中，银行、地产、新能源等板块的持仓处于均衡态势。

据该投资总监分析，目前在银行、地产、家电等低估值板块中，他更看好银行板块，由于银行去年四季度业绩增速亮眼，近期四季报披露业绩都有不错的表现，但银行板块在去年一年几乎没涨，也让银行股的估值处于历史较低的位置，这类板块有机会获取板块估值修复的钱。金融板块中，他还配置了券商股，主要是基于券商开展资产管理业务的预期较好，但由于今年一季度资管产品发行比较冷，阶段性的投资机会可能还需要等待。

针对地产股，他认为在去年收信用的情况下，出现了部分龙头地产企业爆雷，但地产行业不会消失，央企地产的行业地位也不会削弱，反而在当前地产估值低位中，如果企业经营数据可以支撑业绩，这类地产股就可以持有;但是针对部分存在经营风险和现金流问题的地产企业，这类企业可能集中在民企，就需要规避投资风险和精挑细选了。

沪上一位公募绩优基金经理也基于估值优势和逆向投资角度，比较看好地产股的投资机会。

据该基金经理表示，开年以来A股地产板块走强，滨江集团、新城控股等地产股均现不同程度的上涨。他在投资上积极调向地产、银行等低估值板块。在过去两年，受经济动能转型、房住不炒等大环境因素影响，A股地产板块股价明显回落，估值性价比也在回调之后日益凸显。如今凭借着低估值、低仓位、低预期+高分红、高业绩锁定性，同时伴随利空出尽、政策持续边际改善等催化，市场对于地产的关注热情明显提升。

该基金经理分析，一是我国城镇化仍“不完全”，从不完全阶段向成熟阶段过渡，将是房地产行业未来值得重视的增长红利。第二，从估值看，目前中证800地产指数的ROE仍接近14%，同时指数PE仅有7倍，估值性价比突出。此外，近1年接近5%的高分红提供了优质安全垫，且板块在基金配置中处于低配水平，政策引导也在逐步化解行业风险。

融通逆向策略基金经理刘安坤近期就表示看好金融和地产，“后市看好的行业主要是两个方面，第一是金融优质个股凸显价值：一方面银行板块可左侧优选个股;另一方面券商板块，关注短期贝塔行情。第二是地产及基建产业链调整或可加仓。从长期投资来看，处于房住不炒的大前提下，房地产竞争格局会逐步优化，能受益于优化过程的相关机会值得长期投资，因为相关标的估值普遍处于10倍以下。近期，稳增长价值股受到阶段性压力，调整或是布局的好时机。”

不过，也有基金经理直言没有进行大规模调仓换股。“其实我们的持仓并没有太大改变，也没有根据市场的预期去做行业层面的切换。”沪上一位基金经理表示，今年的机会是全面的，各个行业都有机会，因为复苏是整个经济体的复苏，着重看个股，他认为挖掘公司层面的机会可能是比较能够匹配今年市场的做法。

“我们近期其实调整不大，在去年11月、12月间已经进行了部分调整，主要方向是消费、金融等。”一位基金经理表示，今年会比较重视低估值板块，会多关注家电、建材、银行、地产等领域机遇。

华南一位公募基金经理也坦言，由于目前市场风格比较极致，在这种情况下，他的持股仓位没有太多调整，但公司内部观点和分歧也比较大，都在按照自己的投资逻辑和产品定位，做好产品的投资。