刚交出2021年投资答卷，资本市场又给出了新的考题。

开年以来，A股市场分化加剧，以新能源为代表的高景气个股大幅下跌。站在当下，手握重金的基金经理们将如何作出投资抉择？

上海证券报记者兵分三路，深入采访北京、上海和深圳三地的基金公司核心投研人士。在他们看来，今年市场仍是一个“可为”的市场。面对市场短期大幅波动，需要加强基本面研究，精选个股，以长期确定性应对短期不确定性。

从行业来看，过去两年“茅指数”、“宁指数”都是王者，当前市场正在寻找新的王者。

时代在发展，环境在变化，投资框架和逻辑同样也需要更新迭代。对于投资来讲，更大的机会是踏准时代发展的节奏，也就是中国企业从小到大、专业化能力和企业家能力不断增强的时点，一大批优质公司将成长起来，这些公司的出现将真正改变A股市场，这是时代带给我们的红利。

当下，就是最值得珍惜的宝贵财富。我们坚信，A股将为众多新兴行业和优秀公司的成长提供良好的融资环境，伴随机构化程度的不断提升，市场定价能力将不断增强，投资机会将层出不穷。

南方基金副总经理、首席投资官（权益）史博：

关注三类投资机会

2021年全球资本市场最大的特征是分化。2021年金融市场的极致分化，映射的是数字经济时代的产业特征：数字化带动产业升级加速，产业加速升级使得产业内部不同公司的经营差异迅速拉大。叠加新冠肺炎疫情因素，加剧了不同产业的分化进程。

我们预计，2022年流动性将保持合理充裕。美国方面，市场对美联储加息有较高预期，但需要注意2022年美国经济面临财政补贴结束的下行风险。整体而言，我们预计2022年全球政策和流动性方面不会刮“明显的逆风”，市场出现系统性风险的概率不大。

按照A股的运行规律，只要没有系统性风险，市场就有结构性机会。具体到板块方面，2022年主要存在三种类型的投资机会：一是以新能源车、半导体为主导的低碳板块和硬核科技板块。长周期而言，这些领域有非常大的成长空间，但短期估值已经不低，需要积极挖掘新的投资标的。二是以消费医药为代表的稳定成长类板块，这些板块已有较大的调整，相关公司估值合理，可以进行左侧布局。三是以金融、传统能源为代表的低估值板块，这些行业下行风险小，但成长空间也不大，适合低风险的投资者获取一定的绝对收益。

我们对2022年A股市场偏向于谨慎乐观，潜在的不确定因素来自美联储货币政策是否会收紧。结构方面，预计市场风格偏向均衡，建议投资者在成长和价值之间、新兴产业和传统优势企业之间以及大小盘之间进行相对均衡的配置。

华夏基金投资总监阳琨：

景气投资策略仍有效配置应更均衡

近期，市场分化加剧，以新能源为代表的高景气、高涨幅板块跌幅较大，这主要有两方面的原因：一是市场存在避险情绪。新能源作为过去两三年制造业里最火的赛道，累计涨幅较大。按照历史数据，春节假期前风险偏好与成交活跃度趋于下行，卖出高涨幅品种成为止盈的主要选项。二是风格再均衡，投资主线从结构性复苏转向稳增长。

优质成长方向无惧短期调整。长期以来，即使是好企业也存在大周期向上与小周期波动共存的局面。我们认为，市场短期会延续波动态势。在风险偏好回落阶段，2021年涨幅较小甚至下跌、有较强困境反转预期的行业将有突出表现，高估值板块存在阶段性调整的需求。同时要提防部分供需可能发生逆转的行业，这类品种股价波动可能会更大。

进入2022年，景气投资仍是有效策略，但市场风格将从少数赛道扩散到“高景气赛道+困境反转+专精特新中小企业上”，风格将更为均衡。从收益来源看，贝塔会较2021年减弱，阿尔法将贡献主要收益。

具体到行业配置，首先，看好困境反转行业底部向上的投资机会。消费电子、汽车智能化、传媒、啤酒、免税等行业在2022年修复的可能性是较为确定的，存在估值和业绩双重修复的可能，行业贝塔会触底向上。

其次，看好高景气行业调整后的趋势性机会。其中，军工行业景气确定性较强，新能源虽然贝塔收益减少，但仍是少有的大概率实现30%增速的行业，如果调整充分，仍是值得重点关注的投资方向。

整体来看，近期，在资金获利了结需求驱动下，涨幅较大的板块短期内均有一定的调整压力，建议投资者在配置上更加均衡。

中欧基金投资总监王培：

一大批优质公司将改变A股生态

时光流转，又是一年好光景。时代在发展，环境在变化，投资框架和逻辑同样也需要更新迭代。

2022年，我们将更加看重细分行业的龙头以及隐形赛道的冠军。目前白酒、医药等行业的估值基本合理，除了这些领域，我们需要打开思路，寻找未来3到5年的长期投资机会。

当前我们主要看好以下几个方向：首先，一些科技含量高、设备工艺先进的专业化公司。这些公司虽然体量不大，但专注于某一细分领域，具备技术上的领先性，能够占据一定的市场份额，具有较强的投资潜力。我们认为好的成长公司应该在三个层面具备优势，即阶段、格局和空间。其次，新一轮能源革命。每一次能源变革都是重