除了高污染问题，证监会开出否决书的另一个理由是鑫甬生物信息披露的不准确性。

因公司核心产品、募投项目、主要原材料均涉及“高污染、高环境风险”产品，且无法提出有效的压降方案;信息披露存在严重错误，浙江鑫甬生物化工股份有限公司(下称鑫甬生物)创业板注册未获证监会同意，成为2022年首家在注册环节被否的IPO公司。

21世纪经济报道记者注意到，在此前的审核问询和注册环节问询中，鑫甬生物均被问及相关问题。从上述结果来看，鑫甬生物的回复并没有说服监管层。

此外，在以信息披露为核心的注册制改革中，鑫甬生物还存在招股书信息前后矛盾的情况。上述种种，使得鑫甬生物不仅成为2022年首单被否公司，也是创业板注册制改革以来首单被证监会否决的公司。

而一个突出的现象是，2022年以来，IPO终止的公司数量大幅增加。2022年开年，包括鑫甬生物在内，科创板和创业板就有6家企业终止IPO。而无论是被动终止还是主动撤单，都利于从源头上把好IPO入口关，推动资本市场高质量发展。

主要产品存在高环境风险

在鑫甬生物之前，也有8家拟创业板上市企业的上市申请在注册环节被终止，但这8家企业均是主动申请撤回材料，而鑫甬生物则是遭证监会否决、不予同意注册的创业板IPO首例。

公开信息显示，2020年7月鑫甬生物在创业板申报上市，由中天国富证券承销保荐。公司拟发行不超过2625万股，占发行后总股本的25%，发行后总股本不超过10500万股。公司本次发行拟募集资金3.4亿元，投资用于年产5万吨精细化学品及环保型水处理剂项目。2021年8月IPO申请获科创板上市委会议通过，于2021年11月提交注册。

鑫甬生物招股书称，公司主要产品生产经营过程中涉及丙烯腈、丙烯酰胺、丙烯酸、盐酸、液碱等危险化学品及腐蚀性或有毒物质，具有危险性。公司产品包括丙烯酰胺、聚丙烯酰胺、干强剂等，会产生废气、废水、噪声和固体废弃物等。该公司属于精细化工领域，所处行业属于重污染行业，经营有一定的环保事故风险。

深交所第三轮问询曾问及公司是否属于高耗能高排放行业，主营业务是否符合国家产业政策和行业准入条件。公司称属于高耗能行业，但主营业务不属于高耗能项目。

在注册阶段问询时，证监会专门询问公司主要产品丙烯酰胺属于《“高污染、高环境风险”产品名录》中的高环境风险产品，是否有减产或压降产能的计划安排;要求结合丙烯酰胺在发行人收入、利润中的占比情况，回答高环境风险产品是否构成对发行人持续经营有重大不利影响的事项，并追问在产品有高环境风险的情况下，应急管理制度、环境风险防范措施。

21世纪经济报道记者注意到，据招股书信息，2018—2019年度鑫甬生物的环保开支为304.02万元、268.57万元;而同行业上市公司相同年份平均环保投入为1571.19万元、1533.71万元，相较而言，公司环保支出较低。鑫甬公司对此解释为，差异主要由生产基地数量、燃料动力、产能、业务模式造成。

21世纪经济报道记者1月7日就证监会提出的不予通过理由致电鑫甬生物，公司称IPO负责人不在，截至记者发稿时为止，记者未得到公司回复。

信息披露质量备受质疑

除了高污染问题，证监会开出否决书的另一个理由是鑫甬生物信息披露的不准确性。

在此前向深交所提交的此次IPO申报材料中，鑫甬生物屡次出现数据披露错误和信息矛盾。注册问询阶段，证监会再次提及公司干强剂总产量的前后矛盾、向中石化体系采购丙烯腈数据前后不一致、境外销售客户归属分类等问题。业内人士也质疑鑫甬生物及其中介保荐机构乃至律师事务所对材料把关缺乏严谨性。

此外，在深交所对鑫甬生物的三次问询中，对公司盈利能力的可持续性、环境保护、股东信息披露、重叠客户及供应商、关联交易及同行竞争等问题进行了关注。

注册阶段问询函中，证监会继续要求其说明在报告期内业绩波动和持续性的问题，更专项指出要求其解释神秘股东入股的背景、合理性，并要求彻查核实有关股份入股的资金来源。

此前有媒体报道就指出，2018年是鑫甬生物的转折点。2018年前，该公司盈利能力非常弱，扣非净利润仅仅几百万规模，但2018年时其业绩突然爆发，暴增十余倍。

招股书显示，2018年后鑫甬生物营业收入和归母净利润增速都处在下滑趋势。2018-2020年，鑫甬生物的营业收入分别为5.88亿元、5.61亿元和5.26亿元，同比增长率分别为37.92%、-4.60%和-6.30%;同期归母净利润分别为3279.83万元、4977.41万元和6731.63万元，同比增长率分别为1097.38%、51.76%和35.24%。

巧合的是，就在2018年，鑫甬生物召开年度股东大会通过决议，同意公司股本由7028万增加至7328万。新增股本300万股，以2元/股定价由自然人钱梦嘉、马芹芹、查松琴分别认购150万股、110万股和40万股。

而在2018年，鑫甬生物当年归母净利润达到了3279.83万元，以其总股本7328万计算，每股收益则达到了0.448元，2元/股的入股价格仅相当于2018年市盈率的4.4倍，明显低于正常值。

业绩异常波动之外，关联方转贷也让市场质疑公司是否具备上市信用