2022还能买热门基吗?全市场9000多只基金挑花眼?选到热门基不赚钱?针对上述问题，南方基金FOF投资部负责人李文良近期进行了深度的解析，分享2022年选基思路。李文良拥有超过12年的“选基”经验，一直在做基金分析和组合管理，曾管理过美国401K养老金组合，现管理全市场首只FOF公募基金，以及全市场首批上线的基金投顾组合，有“行走的基金库”之称。

值得一提的是，由南方基金主理的南方金选升级1月4日正式上线支付宝。

以下为文字实录。

一、2022年行情解读，热门赛道如何看?

Q：您对2022年行情怎么看?

李文良：今年上半年经济下行压力会有点大，后续可能会有稳增长或者逆周期调节政策出来，流动性环境大概率是比较宽裕的。大家如果买菜的话，会发现2021年猪肉价格比2020年便宜很多，以前去超市买肉会发现猪肉价格30、40元，而21年10元多就能买到。随着猪周期的演变，可能猪价会回升，CPI大概率会有一定修复。

总结来说，股票市场趋势性上涨或者下跌的可能性都不大，主要还是在结构性上积极寻找机会。对于债券市场而言，2021年是债券市场小牛市，今年上半年宏观背景对债券市场相对比较有利，但如果经济调节政策确实产生了宽信用的效果，对债券市场是一种利空信号。

Q：新能源去年很火，您怎么看今年的行情?

李文良：新能源板块还是长期看好的，但今年的环节和结构可能会发生变化。站在2021年全年的维度，新能源在各个行业板块中都属于表现领先的。由传统能源向新能源进行转换符合全球强调的“碳中和”趋势，但今年表现好的细分领域不一定跟去年类似，比如去年新能源链条表现突出的，一方面是上游的资源，比如锂、钴、稀有金属(如稀土)，另一方面是核心部件，比如锂电池环节以及跟电池相关的材料等，今年表现好的环节未必跟去年类似。作为专业投资人，我们有强大的股票研究团队深入研究产业，比如新能源产业链，今年的宏观经济背景下以及上下游链条中的哪一个环节受益，个人投资者想把握这一点比较难。可以把专业的事情交给专业的基金经理，买新能源板块相关的行业主题基金，通过在新能源上研究比较深入的基金经理帮我们进行投资。

Q：去年下半年医药比较震荡，您如何看今年的医药行情?

李文良：关于医药行业，去年上半年医药有一段时间表现比较突出，但是下半年尤其是四季度表现弱了下去，核心原因是政策尤其是集采导致价格大幅下行，会影响医药上市公司的盈利。另一方面，过去两年的结构性牛市，尤其是2020年疫情冲击之后，医药走出一波上涨行情，很多医药细分板块估值处于相对高位。新冠疫情虽然还有零星爆发，病毒也发生了变异，但也在逐步得到控制。

从中长期投资视角来讲，随着人口老龄化，大健康领域未来是刚需，所以医药板块中长期投资逻辑没有变，只是去年的估值有一定的修复。集采也让医药体系结构更加优化，未来更加成熟。

Q：去年港股的表现也比较分化，您如何看港股?

李文良：港股恒生国企指数去年跌幅比较大，刨除一季度上涨，全年录得两位数跌幅，在全球资本市场中跌幅靠前。一方面港股中有很多新兴产业、互联网巨头相关的公司估值并不便宜。另一方面是相关产业政策，比如互联网、教培的产业政策也有较大影响。

港股是离岸市场，美联储的流动性是边际收紧的，对港股的流动性冲击是不可避免的，从这个维度来讲，港股暂时没到流动性和基本面都比较有利的环境。目前港股估值处于历史低位，全球横向比较，包括港股历史分位数纵向比较，目前配置性价比都相对较高。如果想投资港股，我们建议个人投资者可以考虑定投的方式来参与，时间拉长，获得盈利的胜率可能更高。

二、9000多只基金挑花眼?

“行走的基金库”如何选基?

Q：目前市场上有9000多只基金，调研和研究基金的工作量是很大的，您跟您的团队是怎么做的呢?

李文良：首先，任何单个个人一只只去深入分析并追踪全市场9000多只基金的确是不太现实的，因此我们有完善的一套基金分析评价体系，同时开发了基金投研系统来进行基金评价中偏量化指标的计算、基金的持仓分析、行业风格变化及业绩归因。其次，对核心基金品种深度研究并长期跟踪覆盖的工作量的确很大，因此需要团队协作来实现，我们团队包含多名基金经理和基金研究员，具备非常丰富的海内外基金分析评价经验，在基金分析评价方面有能力进行全市场覆盖。

Q：选基时，定性分析很重要，这一块个人投资者是无法解决的，您在投资时怎么进行定性研究?

李文良：无论怎么分析过往的历史业绩还是持仓，都是既成事实，对于基金经理未来业绩进行预判，定性调研显得尤为重要。对于很多普通投资者而言，没有机会接触到基金经理，我们作为FOF基金经理或者投顾组合经理，属于机构投资者，是基金经理的持有人，会跟基金经理就投资思路、投资框架、投资策略进行深度交流和访谈，在这方面，我们具有明显的优势。

三、南方金选升级1月4日抢先体验

Q：为什么要推出投顾产品?对于用户来说，买投顾跟买基金有什么区别?

李文良：大