2021年即将结束，资管新规过渡期进入“倒计时”。

2021年，银行理财市场迎来巨变：加速理财产品净值化转型、压降不符合新规的“老产品”。巨变之下，绝大部分银行机构可以如期完成整改任务，还有少数银行在“紧赶慢赶”中面临无法按时完成整改的压力。

业界人士认为，资管新规过渡期结束并不意味着行业转型步伐就此停止，而是再次站上新起点。对银行而言，眼下亟须考虑的问题是“转型过后银行理财业务该如何发展?”“理财产品如何吸引投资者?”同时，叠加理财产品估值法切换和现金管理类产品整改未到期等因素，2022年银行理财或将面临新挑战。

银行理财净值化比例达86.56%

2018年4月27日，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称“资管新规”)。根据监管要求，资管新规过渡期原设定在2020年年底结束，后来延长至2021年年底。

资管新规过渡期即将结束，而后开启的将是全面净值化时代。作为资管行业的重要组成部分，银行理财业务净值化转型也进入冲刺阶段。

据银行理财登记中心发布的《2021年三季度理财市场数据分析》显示，截至2021年三季度末，净值型产品规模占比为86.56%，较去年同期提高26.08个百分点。预计到过渡期结束时，净值型产品规模占比或超过90%，部分银行可完成全部净值化转型任务。

目前，净值型理财产品已成为各家银行主流新发行产品。据融360数字科技研究院监测的数据显示，2021年11月份银行及理财公司发行的净值型理财产品数量为2746只，环比增长23.42%，同比增长19.81%。

从转型进度来看，不同类型银行间存在明显分化。据普益标准数据显示，国有大行、股份制银行以及城商行三季度净值化表现均高于预期。截至三季度末，国有大行、股份制银行和城商行净值化转型平均数分别为80.62%、83.18%和93.7%，分别环比增长为21.3%、14.08%和11.49%，增速明显高于二季度。

苏宁金融研究院高级研究员黄大智对《证券日报》记者表示，虽然目前来看银行理财净值化进程较为顺利，但仍有个别银行历史遗留问题较严重，比如新老产品之间过渡、投资者教育、现金管理类理财产品优势削弱等。

业内人士预计，过渡期结束时，可能仍有10%左右的理财存量资产无法按时完成整改。据中国理财网披露的数据显示，截至12月28日，目前市场在售的565款理财产品中，非净值型理财产品仍有27款。在目前市场上仍存续的31220款理财产品中仍有1801款属于非净值型理财产品，占比5.77%。

对于存量产品，银保监会近期表示，将督促相关银行机构在总行层面建立专门台账，逐笔锁定细化方案，采取集中统一、单独统计、严格问责等管理措施。

中央财经大学资深金融专家何晓宇对《证券日报》记者表示，银行理财净值化转型不能“一刀切”，因为此前发行的理财产品可能期限较长，还未到期，强制清零容易引发问题，所以仍需一个自然过渡的过程。而且资管新规过渡期并非要求强制清零，而是不断压降存量，促使其顺利完成净值化转型。

值得注意的是，资管新规出台后，银行通过设立理财子公司来促进理财产品净值化转型。《2021年三季度理财市场数据分析》显示，截至2021年9月末，理财公司共获批筹建29家，其中21家已正式开业，产品存续规模达13.69万亿元，较年中增长36.75%，同比增长2.75倍。随着理财业务转型与理财公司发展，理财公司市场份额占比稳步增加，达48.97%，成为理财市场绝对主体。

目前，监管部门支持符合条件的银行设立理财子公司，但并非所有银行均符合设立条件，没有成立理财子公司的银行在理财产品发展上可能会受到部分限制。

易观高级分析师苏筱芮对《证券日报》记者表示，从目前要求来看，监管层正在引导银行机构，特别是中小银行逐步回归信贷业务，回归本地业务。

多位专家表示，随着理财产品净值化转型进入冲刺阶段，银行机构也面临更大压力和挑战。压力来源之一是部分商业银行理财产品尚未转移至理财子公司，特别是对于无法成立理财子公司的中小银行。此外，非净值型产品仍在银行理财子公司中占据一定比例。

“未来理财子公司一是要注意母行产品质量的维护;二是要做好金融消费者相关的沟通与保护工作。”苏筱芮称。

净值化转型仍存个别“顽疾”

《证券日报》记者了解到，虽然银行理财产品净值化转型稳步推进，但仍尚存个别“顽疾”，主要包括摊余成本法估值限制以及现金理财整改。

此前，为了迎合消费者稳健的投资需求，不少银行借助“体外资产池”，采用成本法计量、减少净值波动，但这并不能真实反映市场变化对产品净值波动的影响，因此被市场称为“伪净值”产品。同时，其也成为一些银行或理财子公司“冲规模”的利器。上述行为则极易引发期限错配风险、流动性风险。为了管控其规模和经营模式，今年以来，监管部门多次发文推进理财产品优先使用市值法估值，加快理财转型进程。

中信证券首席FICC分析师明明对《证券日报》记者表示，绝大部分理财产品会如期完成整改目标，但不排除个别产品通过多层叠加逃