一家公司上市首日就宣布用45亿超募资金买理财的消息，激起千层浪。

注册制改革背景下，询价机制市场化，近期新股发行出现了高发行价、高市盈率以及高超募的“三高”现象。

据证券时报记者统计，按实际募资金额与计划募投项目所需资金对比，今年以来，沪深两市上市公司有八成IPO项目超募。Wind数据显示，沪深两市今年465家上市的企业中，398家项目预计募资为2940亿元，实际募资4021亿，超募1081亿，超募资金占比约为37%。

新股超募现象此前市场上也曾有过。当年海普瑞等为代表的公司超高价发行，以及引发的高超募现象，也引起了市场的热议。

资深市场人士桂浩明接受证券时报记者采访时表示，超募现象反映了资本市场中，市场预期和企业实际情况还存在一定偏差。这需要企业更好地做好规划，进一步提高信息披露水平。超募现象有其正面意义，也存在一些负面作用，需要辩证看待。

“新股定价市场化是投资者最终投票的结果，所谓的超额募资，都是投资者的自愿选择，是纯粹的市场行为，坚持注册制改革就要坚持市场化的基本原则。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，新股发行市场化程度越高，投资者用脚投票或者用手投票的自主选择权越大，对市场IPO的定价会产生实质性影响。

上海交大上海高级金融学院教授陈欣则认为，超募现象在一定程度上损害了中小股东的利益，超募资金如果没有合适的募投项目的话，降低了资金的利用效率。

沪深两市年内超8成企业超募

截至12月22日，今年共有506家公司首发上市(包含北交所上市公司)，其中沪深两市上市公司有465家，募资总额达5187.11亿元。

值得注意的是，与公司项目募资金额相比，沪深两市今年以来的新上市公司中，超八成超募。据Wind数据显示，截至12月22日，465家沪深两市新上市公司中，398家IPO项目超募，占比达85%。

上述398家公司预计募资合计2940亿元，但实际上募资达4021亿元，超募1081亿元，超募资金占项目预计募资总规模的比例约为37%。

具体来看，创新药龙头百济神州登顶超募规模榜首，百济神州项目募资200亿，但在全额行使超额配售选择权之后，百济神州募资总额达到254.84亿元，超募规模54.84亿元，但超募比例不高。

先后刷新史上发行价纪录的两只新股，超募金额排名分别位居第二和第三，其中史上最贵新股禾迈股份超募50.2亿元，史上第二高价新股义翘神州超募40.8亿元。迪阿股份、可孚医疗、东芯股份、成大生物等超募规模在20亿元以上。

从超募资金占募资总额比重来看，A股整体超募水平并不非常明显，超募比例达1倍及以上的公司只有42家，占今年沪深两市上市公司的9%。其中，禾迈股份登顶今年超募比例榜首，超募比例达到9倍。

义翘神州超募比例超过4倍，公司项目募资9亿元，但募资总额达49.8亿元。芯导科技、奥泰生物、东芯股份、光庭信息等超募比例在3倍以上。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，新股定价市场化是投资者最终投票的结果，所谓的超额募资，都是投资者的自愿选择，是纯粹的市场行为。

董登新认为，在网下询价规则完善之后，可以预料新股的定价会更加贴近市场，新股定价会更加均衡，更加合理，更加理性，自然也会缩小一二级市场差价，同时也会增加新股申购的风险。近期市场出现的新股破发、IPO超募等，实际上都属于正常现象。

知名投行人士王骥跃指出，超募主要是因为规则使然，假如某上市公司为了减少原始股东持股比例稀释，只需要发行100万股就行，但100万股流通股，不符合上市规则所要求的社会公众股比例，所以公司不得不至少发行了1000万股，从而导致了资金暂时闲置。

超募增厚投行收入

作为利益的关联方，投行的保荐承销费与上市公司的募资额挂钩，随着超募IPO的增多，投行收入也水涨船高。

据证券时报记者梳理，截至12月22日，在目前超募的398家IPO项目中，中信证券项目数量最多，金额也最多。在中信证券保荐的上市公司中，有48家出现超募现象，超募金额合计达209.81亿元，其中，禾迈股份、义翘神州、成大生物、中科微至、天能股份、普冉股份等6个项目超募金额超10亿元。

华泰证券、中金公司保荐的项目合计超募金额超百亿。华泰证券保荐的项目中，海力风电、中望软件、华兰股份、华强科技等4个项目超募金额超10亿元。中金公司保荐的项目中，百济神州、大全能源、戎美股份等超募金额超10亿元。

成长行业更“吸金”

分行业来看，计算机、轻工制造、电气设备、国防军工、医药生物等行业更容易出现超募情形，而这些行业都是成长性较高的行业。

计算机行业今年来上市的公司超募金额达71.37亿元，超募比例接近68%;轻工制造超募比例超60%;电气设备、国防军工、医药生物、电子等行业超募比例超50%。

银行、非银金融、交通运输、传媒、采掘等传统行业出现超募的情形比较少，即使超募比例也不高。

超募资金都干啥了?

在注册制的市场化发行中，超募或募集不足都难以避免，不过，如果产生超募，超募资金如何使用?这个问题对于投