时值年末，A股各大指数正在启动跨年度行情，而作为国内精密功能件龙头，广东领益智造股份有限公司(002600.SZ,下称“领益智造”)股价仍旧滞涨。

因头顶“苹果概念股”的光环及业绩表现不错，公司股价自2018年末2.5元/股左右开始起涨，2020年年末已达14.88元/股。但今年以来，领益智造回吐了不小的涨幅，最低点时曾跌破6元/股，截至今年12月15日，股价来到了7.4元/股，但距高点仍腰斩。

与近期二级市场表现不同，领益智造画下了不凡的蓝图:“公司拟横向跨入新能源汽车、医疗、电动工具、5G、IoT、可穿戴式装置、清洁能源等其他产业领域，进一步拓展商业布局，成为跨行业‘航母级’的智能制造国际大厂。”

那么公司如何解决目前面临的现金流问题?未来能否支撑持续的扩产与研发?公司如何看待为子公司大额担保?公司对未来有何规划?领益智造最近对《投资者网》解释了一些市场关心的问题。

股价与业绩基本匹配

公开资料显示，领益智造前身是成立于2006年的领益科技，公司以模切业务起家，并先后布局冲压、CNC(数控机床)、紧固、组装等业务，成为苹果产业链重要标的。目前业务涵盖磁性材料、贸易及物流服务、平板显示、精密结构件、精密功能器件等。

2018年至2020年，公司营业收入分别为225亿元、239.16亿元、281.43亿元，同比增长113.5%、6.3%、17.67%，归母净利润分别为-6.8亿元、19亿元、22.66亿元，同比涨幅为-140.4%、378.6%、19.6%。

今年前三季度，公司营收同比增长10%至216.3亿元，归母净利润同比下滑12%至12.7亿元.

中信证券对此分析称，受智能手机芯片短缺、海外疫情等因素影响，领益智造相关业务量产爬坡节奏有所推迟，伴随供应链恢复正常拉货水平，公司第四季度业绩有望向好。

不过，二级市场的走势表明投资人的信心尚待恢复。12月15日，领益智造报收7.4元/股，今年股价累计下滑38.3%，最新市值为523亿元，滚动市盈率为25倍。

截至今年三季度末，领益智造获5家机构持股，相比年初的101家机构大幅减少;基金机构对公司的合计持股数为2202.87万股，而今年年初高达5.8亿股。

对于机构的大幅减持，领益智造方面告诉《投资者网》：“投资机构的加仓或减仓属于正常的投资行为，二级市场的股价受多种因素的影响，公司一直坚定推进发展战略和经营计划，为投资者创造中长期价值。”

如何看待担保余额近90亿

在领益智造看来，随着行业景气度持续，基本面有望进一步改善，“公司计划垂直整合零部件上下游，纵向构筑‘材料-零部件-模组-精品组装’的整合竞争优势，横向迅速切入新兴市场并占据可观市场份额。”

不过，在消息面上，领益智造还需解答投资者的顾虑。11月10日晚间，公司披露增加为4家子公司提供担保额度的公告。

本次公司拟向锦泰电子增加约2亿元的担保额度。领益智造在今年上半年完成对锦泰电子的并购，间接持有其95%股权，计划投建电池结构件。

企查查数据显示，锦泰电子成立于2017年7月，去年及今年前三季度，该公司营业收入分别为7528.04万元、1.49亿元，净利润为115.16万元、-1753.14万元，最新资产负债率为81.61%。

此外，领益智造还将为领汇新能源、东莞领博和苏州领略等公司提供担保，上述三家公司均成立于2021年。其中，东莞领博净资产为-1449.54万元，资产负债率为107.8%，领益智造为其提供了2000万元担保额度。

截至公告日，公司担保余额高达88亿元，占公司最近一期经审计的净资产的61%。

针对上述情况，领益智造向《投资者网》解释称：“公司为下属子公司提供担保，以及合并报表范围内子公司之间的担保，有利于被担保方借助公司的整体资源优势，符合上市公司整体利益;随着公司产业规模的持续扩大，客户订单逐步增加，也将进一步优化公司各项经营指标，增强长期融资能力、降低融资成本，有利于支撑公司对新能源汽车领域的长远布局。”

并购上述标的是领益智造转型的重要一环。公司看好自身长远发展前景：“消费电子方面，鉴于5G技术和折叠屏幕的快速发展，预计未来消费者对创新消费电子产品的需求将上升，这将导致精密功能件和精密结构件的技术精度要求增加;新能源汽车方面，精密制造新能源汽车板块的产品主要应用于EV电池、功能性材料等产品中。新能源乘用车市场在未来五年有望保持持续增长，拉动新能源动力储能电池产业发展。”

盈利能力承压持续扩产

从目前财报披露的业绩情况来看，汽车业务贡献不大。2018年至2020年及今年上半年，该板块销售收入分别为1.28亿元、1.18亿元、1.84亿元、1.04亿元，在总营收中占比0.6%、0.5%、0.7、0.8%。

值得一提的是，由于相关产业布局投资较大，公司正面临一定的管理压力。

今年前三季度，公司净资产收益率同比下滑约3个百分点至8.4%，毛利率同比下滑4.7个百分点至17.3%。

与此同时，其存货达到55亿元，相比年初的42亿元上升;应收账款82.4亿元，年初为75.42亿元，商誉则达到18.43亿元。

“随着公司业务规模的持续扩大、执行项目的不断增加，应收账款