摘要：

疫情进入第三个年头，抗疫之路仍漫漫。2021年，美国经济发动机开始启动，GDP增速多年来首次远高于增速趋势。疫情导致就业市场承担了结构性的工种错配，产业链问题成为未来发展的核心矛盾。

另外，通胀的可持续性或将加速掣肘联储货币政策空间。考虑到这些问题，市场似乎对2022年保持相对谨慎的态度。

根据市场一致预期，2022年发达市场上市公司盈利预期显著下移。

2022年明晟美国权益指数盈利增速预测明显低于2021年。从节奏上看，2022年的预期呈现出前高后低。年初的盈利增速在18%左右，到三季度预计下降至10%以下。从全球发达市场上市公司盈利预测来看，2022年的情况似乎比美国略悲观。不同于2021年下半年接近60%的盈利增速预测，对于2022年市场认为在二季度盈利增速会快速回落至10%以下。这种预期的形成，不仅是由于2021年的高基数，也反映出相对于美国来讲，全球非美发达市场的营收情况并不乐观。

权益市场方面，新型毒株Omicron引发的市场担忧逐渐褪去，全球股市反弹；债券市场方面，相关报告显示新型毒株Omicron症状轻微，市场风险偏好回升，美国国债收益率上升；商品方面，全球大宗商品市场走强；宏观经济方面，中国经济金融扩散指数边际走强，欧、美、日走弱，全球经济整体仍保持低位运行。

风险提示：全球疫情恶化超预期；通胀进一步上升