投资要点：
1、立足大客户塑造核心竞争力。公司实施大客户战略，与国内安防行业三大龙头海康威视、大华股份、宇视科技及通讯行业龙头中兴通讯等建立了长期合作关系。公司拥有较强的自主研发实力、先进的生产工艺、良好的产品品质及成本管控能力，竞争优势显著，大客户黏性不断增强。
2、安防行业规模扩张提升公司整体盈利能力。安防终端应用市场碎片化，产品更新换代较快，产品订单呈现小批量、多批次的特点，凯旺科技盈利水平相对较高，综合毛利率基本维持在20%以上。随着安防连接器销售规模的上升，盈利能力有望进一步提升。
3、巩固现有安防领域连接器竞争优势，多元化布局拓展公司业务空间。一方面，围绕核心客户积极研发监控设备结构件产品;另一方面，继续扩展产品在通讯设备和消费电子领域的应用，并逐步向军工装备、轨道交通、医疗器械、新能源等领域拓展，努力打造新的增长极。
4、业务发展与社会责任齐头并进。公司在努力实现经济效益的同时，积极履行社会责任。公司所在地周口市沈丘县系国家级贫困县，公司通过产业扶贫、就业扶贫的方式，增加就业岗位，带动周边区域经济发展，为沈丘县“脱贫摘帽”作出贡献。
凯旺科技(301182.SZ)是国家高新技术企业，专注于电子精密线缆连接组件的研发、生产和销售以及提出连接解决方案。公司成立于2009年，实际控制人陈海刚、韩留才夫妇直接或间接合计持有公司64.88%的股份。目前公司已经发展成为国内最具实力的连接器制造厂商之一。
公司精密线缆连接组件产品以连接器为主，主要应用于安防、通讯、消费电子及其他领域中，并重点生产定制化且附加值较高的安防类产品。公司已树立核心产品安防连接器的优势地位，在国内安防设备电子精密线缆连接组件市场份额排名靠前，竞争优势较强。
公司凭借稳定的产品质量、快速响应能力、规模化生产能力、优质服务满足客户多样化的产品需求，与主要客户建立了长期稳定的合作关系，通过对海康威视、大华股份、宇视科技、天地伟业、中兴通讯等知名企业的产品销售，公司的连接器已经走入政府、企业及千家万户。
业绩稳步向好
研发运营强化竞争力
从产品收入构成来看，公司营业收入主要来自安防连接器产品。2018年、2019年、2020年及2021年上半年分别实现营业收入3.39亿元、4.19亿元、4.12亿元及2.71亿元，占同期营业收入比重分别为92.89%、94.46%、94.23%和92.30%。
公司产品主要为非标准化定制产品。一方面，安防产品应用场景较为广泛，温度、湿度不同、线缆粗细长短不同，导致产品种类繁多，订单呈现小批量、多批次特点，比如公司2020年产品型号将近7000种;另一方面，安防产品更新换代较快，对厂商的研发实力、快速响应能力、产品质量控制、成本控制等提出了较高要求，相比其他产品而言利润水平也相对较高。
与此同时，公司保持着出色的成本控制能力和研发创新能力。
从期间费用来看，一直处于较低水平。2018-2020年及2021年上半年，公司期间费用占营业收入比例分别为14.07%、11.99%、12.56%和10.36%。随着公司经营规模的扩大，规模效应将显现，未来期间费用率有望进一步下降。
从研发创新来看，公司紧跟大客户业务需求，持续进行研发投入。2018-2020年及2021年上半年研发投入占当期营业收入比例分别为3.38%、3.58%、4.14%和3.35%。公司自主研发取得丰硕成果，获得圆形RJ45连接器、防水连接装置、阻断防水结构的线缆、高速传输圆形连接器等124项专利技术，在数字传输速度、质量及防水方面性能优越。
对成本管控的极致追求，对研发创新的高度重视，成为塑造公司核心竞争力的重要支撑。2018-2020年及2021年上半年，公司综合毛利率分别为20.85%、24.63%、21.82%和19.68%，同期归母净利润分别达到1698.40万元、4724.61万元、4071.77万元和2542.79万元，总体保持稳定向好趋势。
公司在努力实现经济效益的同时，积极履行社会责任。公司所在地周口市沈丘县系国家级贫困县，公司通过产业扶贫、就业扶贫的方式，增加就业岗位，带动周边区域经济发展，为沈丘县“脱贫摘帽”作出贡献。截至2021年6月30日，公司为周口本地安排就业人员2678个，通过产业扶贫帮扶17个扶贫加工基地安排就业人员1060人;近年来通过产业精准扶贫直接或间接帮扶783名贫困户脱贫。公司已连续四年获得扶贫表彰，2021年5月更是被中共河南省委、河南省人民政府授予“河南省脱贫攻坚先进集体”称号。
安防需求持续旺盛
开启快速成长期
近年来，中国经济保持持续快速增长，直接带动连接器市场需求急剧增长，中国已经成为世界上最大的连接器生产基地。根据中国产业信息网公布的数据，2011年到2019年中国连接器市场规模由113亿美元增长到227亿美元。
下游终端市场的发展决定了连接器市场的需求。2010年以来，得益于平安城市、智慧城市、道路交通、金融、教育和军队等领域的旺盛需求推动，安防行业快速发展。《中国安防行业“十三五”(2016-2020年)发展规划》指出，到2020年，安防企业总收入达到8000亿元左右，年增
