美亚光电因为股权激励计划，收到了深交所的关注函。

日前，美亚光电第一次临时股东大会通过了《2021年限制性股票激励计划(草案)及其摘要》、《2021年限制性股票激励计划实施考核管理办法》，值得关注的是，股权激励考核办法审议过程中竟然有占出席会议中小股东所持股份总数的27.68%投了反对票。业绩考核目标过低，成为市场关注的重点。

一些市场人士认为，上市公司股权激励，必须平衡好激励成本和激励效果之间的关系，也要平衡好激励对象和原有股东或者中小股东的利益平衡，如果利用在上市公司管理层中的优势地位，为管理层或者控股股东谋取太多利益，其中的道德风险就要认真考量。

股权激励遭大批中小股东反对

日前，美亚光电披露2021年第一次临时股东大会决议公告，审议通过了《2021年限制性股票激励计划(草案)及其摘要》、《2021年限制性股票激励计划实施考核管理办法》，不过投票过程却耐人寻味。

决议公告显示，上述事项的审议均获通过，但中小投资者对此有反对声音。

据披露，本次股权激励计划(草案)议案的表决结果为：赞成股4.95亿股，占出席本次股东大会股东所持有效表决权股份总数的96.3074%;反对股1898.5万股，占比3.6926%;弃权股0股(其中，因未投票默认弃权0股)。其中，在中小投资者表决情况中，反对股为1898.5万股，占出席会议中小股东所持股份总数的18.95%。

股票激励计划实施考核管理办法的表决结果为：赞成股486413198股，占出席本次股东大会股东所持有效表决权股份总数的94.6074%;反对股27725669股，占出席本次股东大会股东所持有效表决权股份总数5.3926%;

其中，中小投资者表决情况：同意72434198股，占出席会议中小股东所持股份总数的72.32%;反对27725669股，占出席会议中小股东所持股份总数的27.68%。

中小股东反对的重点或许来自于股权激励方案配套的业绩考核指标。根据美亚光电11月初发布的2021年限制性股票激励计划(草案)，公司层面的考核指标以2020年度的营收为基数，2021年、2022年、2023年定比2020年的营收增长率分别不低于20%、40%、60%。

虽然“20%、40%、60%”三个数看起来不错，但是如果仔细看就会发现，2022年和2023年的业绩基准都是2020年，也就是说，公司考核的最终业绩指标是3年增长60%，年化增长率不及20%。

今年前三季度，公司实现营收13.73亿元，同比增长31.15%，公司在今年第四季度仅需完成4.22亿元营收目标就可以达到考核标准，在过去三年的4季度，公司的营业收入分别为分别为4.51亿元、4.49亿元，4.22亿元似乎并不困难。而且公司考核方案发布已经在11月份，公司的全年的营业收入水平一定程度上已经可以预测。

此外，此次股权激励在公司层面的考核仅考核营业收入，净利润等核心指标都没有纳入考核标准。

股价上来看，据披露，美亚光电拟向248名激励对象授予限制性股票290万股(预留58万股，占比20%)，约占激励计划草案公告时公司股本总额0.43%，首次授予限制性股票的授予价格为每股20.38元。截至11月19日，美亚光电的股价在41.31元每股，授予价格相对当前股价也几乎打了5折。

不过，由于中小股东反对的比例不达到30%，所有的议案仍然全部审议通过。

美亚光电的股权激励也受到了监管的关注，11月19日晚间，美亚光电披露了相关内容。

深交所在关注函中指出，2021年11月1日，公司披露《2021年限制性股票激励计划(草案)》，拟向248名激励对象授予限制性股票290万股，占公司总股本的比例为0.43%。公司层面的考核指标以2020年度的营业收入为基数，考核目标为2021年、2022年、2023年营业收入增长率分别不低于20%、40%、60%。

美亚光电于2021年10月28日披露的《2021年第三季度报告》显示，2021年前三季度你公司实现营业收入137322.34万元，比上年同期增长31.15%。

深交所指出，根据《上市公司股权激励管理办法》第十一条的规定，绩效考核相关指标应当客观公开、清晰透明，符合公司的实际情况，有利于促进公司竞争力的提升。你公司在已公布2021前三季度业绩的情况下，仍以2021年度作为业绩考核年。

“我部对此表示关注，请你公司进一步评估股权激励业绩考核指标设定的科学性和合理性。”深交所表示。

股权激励需平衡多方利益

事实上，近两年，股权激励在A股市场变得更加普及，很多投资者也把股权激励或者员工持股计划当作一种“利好”。

上海荣正投资咨询股份有限公司发布的《2020年度A股上市公司股权激励实践情况统计与分析报告》称，2020年，A股440家上市公司发布448个股权激励计划，同比增长32.94%，创历史新高。多期股权激励数量达到208个，同比增长30.82%，逐渐形成常态化趋势。

另外，上市公司员工持股计划数量也在持续增多，也可以看作股权激励的一种方式。

招商证券金工团队长期跟踪股权激励事件对公司股价的影响。该团队11月16日发布的最新一期报告指出，今年以来，每周发生股权激励事件(董事会预案公告日)的事件数目普遍高于去年同期水平。同时，该事件今年以来在事件发生后当天