11月16日，兴业证券年度策略会在上海举行，科创成为该场年度策略会的核心观点。
兴业证券董事长杨华辉指出，当前，在中美博弈大背景下，科技创新是解决“卡脖子”困境的唯一出路。近年来，多层次资本市场建设不断完善，注册制改革持续推进，随着科创板建立、创业板改革、北交所开业，以及区域股权市场的不断发展，资本市场将为科创企业成长提供更加有力、更为全面、更加高效的支持。
兴业证券首席经济学家王涵认为，明年宏观经济存在高位回落增速放缓的压力，经济增速会进入比疫情之前略低的新中枢、新常态，预计2022年的全年GDP增速在4.9%。
兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为，中国新一轮“朱格拉周期”已经启动，全球“双碳”新时代，A股低碳科技产业链、“万物智联”产业链、泛军工产业链、半导体为代表的高端制造、生命科技等5大赛道将成为本轮“朱格拉周期”中国股票行情的主角，媲美当年的“五朵金花行情”。
兴业证券首席策略分析师张启尧则认为，市场“以大为美”的风格将会转向，未来的超额收益将来自以科技创新为代表的“新增量”。这也将给未来投资带来新的挑战和要求：一是机构持仓将从集中到分散，二是更需要自下而上淘金。
中国经济增速或将放缓
对于宏观经济的展望，王涵认为，2021年年初以来，中国经济经历了疫情后的快速反弹和高点回落。从当前的宏观环境来看，经济增速已经回落至一个较低的平台，而价格上涨和通胀的持续性引发了市场的担忧。2022年国内“胀”的压力可能相对可控，经济增速放缓可能是更值得关注的风险。
中长期来看，中国经济增长前景或面临两方面不确定性：一是疫情过后，全球企业对供应链韧性的重新思考，或使得中期存在“去全球化”风险;二是地产降温背景下，金融风险、债务处置问题或是长期过程，或长期抑制传统部门企业投资意愿。
“我们预计2022年全年的GDP增速为4.9%。”王涵在接受券商中国记者采访时表示，中期从外部环境来看，疫后全球产业链面临重构的压力;从内部来看，政策导向进一步转向高质量发展，“房住不炒”的大趋势下，地产产业链对经济的拉动可能进一步放缓。
“中长期，‘双碳’时代，中国经济向可持续的中低增速中枢回归是主动的选择。”张忆东也表示，中国经济2022年上半年放缓下半年有望企稳，通胀反弹的压力年初将结束。短期关注地产投资对经济的滞后影响、疫情影响、出口形势的变化。流动性环境上，张忆东认为，中国2022年政策环境是宽货币、稳信用，结构性宽信用可期待。短期，长债利率上行空间不大，将跟随经济转型降速下行。
美股震荡港股小牛市有望
张忆东今年对海外市场仍然做了较多的分析。整体上，张忆东更看好港股市场的机会，认为港股恢复性上涨可期，而美股市场由于变化较多，整体可能会出现震荡的行情。
张忆东的核心观点包括：
1、港股2022年“找寻自信式”恢复性上涨。
2、美股2022年可能仍非熊市，而是震荡市、内生增长的结构为王
3、美股2022年需要精选结构性行情，关键看内生增长动能。
具体来看，张忆东认为，港股2022年“找寻自信式”恢复性上涨。首先，随着内地房地产风险的缓解，2022年恒指中的内房股和内银股估值有望修复。其次，互联网的产业政策环境改善，配置吸引力提升。互联网作为港股的中流砥柱，2021年“被规范”，2022年则是“在规范中发展”，短期估值性价比凸显。第三，香港和澳门本地的权重股短期受益于“通关”，长期受益于中国财富管理发展。
具体投资建议上，张忆东建议防守反击、以长打短，立足估值的安全边际，聚焦基本面的改善潜力而耐心布局。主线上，在新兴领域紧跟A股和美股的科创潮流，找港股特色品种。第二是精选能够顺应共同富裕大时代的“消费+”。最后上寻找价值股的短期交易性机会和长期配置型价值。互联网、内房、澳门博彩等2021年被市场抛弃行业中的核心资产，2022年有望估值修复。
美股方面，张忆东认为，美股2022年不太可能成为指数大年，经济增速放缓带来美股整体性的盈利改善动能弱化，制约指数表现。美股散户入市的动能将退潮，导致局部被炒作的高估值股票承压，进而提升美股波动风险。不过，美股2022年出现指数大熊市的概率也不大。美国Taper只是刺激退场，并非系统性收紧，整体流动性环境不算差。
此外，美国经济动能放缓、期限利差缩窄，从相对收益的角度，2022年市场风格偏向成长。
2022年有望迎来美股科技股的资本开支大年。淘金FAANGs等科技龙头们资本开支聚焦的方向。具体来看，包括新能源车、元宇宙、数字货币、自动驾驶汽车，以及最新财报季CAPEX指引聚焦的AR/VR、云服务、数字媒体等。
对于A股，张忆东认为，中长期来看，中国新一轮“朱格拉周期”已经启动，全球“双碳”新时代，A股低碳科技产业链、“万物智联”产业链、泛军工产业链、导体为代表的高端制造、生命科技等5大赛道将成为本轮朱格拉周期中国股票行情的主角，媲美当年的“五朵金花行情”。
科创或成超额收益核心来源
张启尧认为
