此次通过科创板上市委审议，如能再顺利实现证监会注册，莱特光电将成为面板供应链上游行业又一家上市公司。

上交所科创板上市委今年第80次审议会议结果出炉，陕西莱特光电(后称为“莱特光电”)和苏州纳芯微电子双双过会，两家公司均是处于电子行业供应链的上游公司，市场拓展和经营受制于下游大客户的变动，尤其是莱特光电作为面板巨头京东方的材料供应商，更是高度依赖第一大客户京东方。

从今年6月16日递交申报稿，莱特光电先后经历上交所两轮问询，公司科创属性成色以及公司与大客户京东方的依赖关系始终是关注的焦点问题。11月1日，科创板上市委现场问询，莱特光电仍需要落实说明，公司与其关联方是否存在共同供应商或客户等情形，并说明是否存在利益输送等问题。

“近年来京东方等中国面板企业逐步掌握了部分面板产品的全球定价权，由此带动了产业链上下游一大批本土企业迅速成长。但是面板行业有其特殊性，经过了一轮轮残酷的周期后，行业一般就剩下几家企业，产业链企业的大客户依赖症'很难避免，对于大客户的高度依赖可能成为影响企业持续经营能力和估值的重要不确定性因素。”有显示行业人士对21世纪经济报道记者表示。

京东方供应链企业集中上市

莱特光电主要从事OLED有机材料的研发、生产和销售，公司OLED有机材料，产品包括OLED终端材料和OLED中间体，主要客户包括京东方、华星光电、和辉光电等全球知名的显示面板厂商。

其上会稿显示，2018年至2020年和2021年三年一期报告期，莱特光电营收分别为1.12亿元、2.02亿元、2.75亿元及1.63亿元，归母净利润分别为-883.68万元、6582.63万元、7067.77万元和5466.60万元。

得益于公司面板核心厂商京东方订单量的增长和公司产品成功进入和辉光电、华星光电等公司供应链体系，莱特光电在报告期内扭亏，并实现业绩快速增长。此次通过科创板上市委审议，如能再顺利实现证监会注册，莱特光电将成为面板供应链上游行业又一家上市公司。

据21世纪经济报道记者初步统计，今年以来，面板核心厂商京东方供应链公司体系中已诞生南极光、深科达两家上市公司，分别在创业板和科创板上市，目前仍在申请上市阶段的供应链公司还有莱特光电、丰盛光电和凌云光三家，分别拟在科创板和创业板上市，除莱特光电已过会，其余两家均处在问询阶段。

加上2020年7月科创板上市的奥来德，京东方面板供应链产业链上游从屏幕生产蒸发源设备到光学板材和OLED有机发光材料已出现六七家上市及拟上市公司。

市场分析人士指出，面板产业链公司集中上市，印证了面板尤其是OLED高端面板产业链正在加速向中国市场转移，国内相关产业链核心技术研发取得突破性进展。

但21世纪经济报道注意到，在面板供应链IPO企业中，其主营业务的营收均与下游大客户密切相关，上述京东方供应链公司依靠大客户营收的占比均比较突出，尤其是过会的莱特光电，其依靠京东方的营收占比报告期最高甚至达到75%以上。

此前暴露的苹果供应链公司危机，也让投资者重新审视这些供应链上游公司的经营的独立性，其上市后是否能够摆脱对下游集中大客户的依赖广受关注。

今年5月份，苹果公司公布2020年全球供应商名单，其中有34家中国供应商遭到剔除，被剔除后的中国相关上市公司遭遇营收危机，国产触摸屏巨头欧菲光被苹果踢出供应链后，今年甚至出现巨额亏损。

而2020年，京东方通过苹果测试顺利进入其供应链后，营收同比增长16.80%，归母净利润同比大增162.46%。作为京东方上游供应链的供应商公司也因此获利。

值得注意的是，这种具有依赖性的供应链关系能否实现稳定可持续，是否具有市场独立性难免引起投资者忧虑。

大客户依赖症难解

上会稿显示，刚顺利过会的莱特光电在报告期两大OLED有机材料核心产品分别是OLED终端材料和OLED中间体，而公司两大产品均是依赖集中客户营销。

报告期内，莱特光电OLED有机材料的收入分别为8255.97万元、1.78亿元、2.34亿元和1.48亿元，占公司主业收入的比重分别达100%、99.19%、95.31%和100%。莱特光电称，报告期第一大客户为京东方，对其销售收入占各期公司主业收入比例分别为75.81%、86.16%、74.22%和62.88%。

21世纪经济报道记者分析其上会稿数据发现，莱特光电主要收入来源就是公司OLED终端材料，OLED终端材料产品销售收入占公司主业收入的75%以上，今年上半年这一比例更是高达81.01%，另一产品OLED中间体占比约为20%。

2018年、2019年公司OLED终端材料销售中，99%以上依赖京东方，2020年，公司进入和辉光电和华星光电供应商体系后，该产品对京东方的销售占比仍高达94.66%。2021年上半年，莱特光电OLED终端材料产品仅有京东方、和辉光电和华星光电三大客户，销售占比分别为77.62%、17.45%和4.93%。

而莱特光电OLED中间体产品，在报告期内，98%以上的销售是依赖前五大客户，2021年上半年对该产品第一大客户SGS及其关联公司的销售占比更是高达64.95%。

此外，目前公司量产的OLED终端材料产品主要为发光层材料中的Re