全球光伏组件龙头东方日升(300118.SZ)舍卒保车。

成立于2002年的东方日升，2010年在深交所挂牌上市，借助资本市场高速扩张，一跃成为全球光伏组件龙头。

在深耕光伏组件领域的同时，东方日升还涉足光伏电站、新材料、智能灯具、储能、新能源金融服务等诸多领域。

然而，持续推进三年的33亿元可转换公司债券发行以失败告终，公司还因此背上处分。

募资失败，扩张受阻，东方日升采取批量处置资产途径回笼资金，以保光伏组件核心主业。仅近半年，公司已宣告处置约38亿元资产。

10月22日晚间，东方日升披露的三季报显示，前三季度，公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)3.54亿元，同比下降幅度超过40%。

长江商报记者发现，东方日升披露处置资产还有一个无奈之举。公司实施员工持股计划，今年的净利润考核数为12亿元，从目前来看，单靠主营业务基本上无法达标。

33亿债券融资失败密集卖子

东方日升踏上了卖子之路，一发不可收拾。

10月21日，东方日升发布出售资产公告。具体为，公司全资公司东方日升(宁波)电力开发有限公司(简称“日升电力”)拟将所持高邮振兴新能源科技有限公司(简称高邮振兴)100%股权、江苏新电投资管理有限公司(简称江苏新电)100%股权进行转让，受让方为深圳市深燃清洁能源有限公司(简称“深燃清洁能源”)，初步确定交易价格分别为3.23亿元、2.24亿元。

与此同时，东方日升全资公司宁海日升能源电力开发有限公司(简称“宁海日升”)拟将持有的芮城县宝升电力开发有限公司(简称“芮城宝升”)100%股权转让给深燃清洁能源，交易价格为8764万元。其全资公司宁波龙辉能源开发有限公司(简称“宁波龙辉”)也计划将神木市神光新能源电力有限公司(下简称“神木神光”)100%股转让给深燃清洁能源，交易作价1.24亿元。

一口气出售4家孙公司，如果交易顺利完成，东方日升将回笼资金7.58亿元。

根据披露的信息，上述4家标的公司经营稳定，全部处于盈利状态，今年一季度，每家公司均盈利数百万元。

为何将持续盈利资产出售?东方日升称，本次交易有利于资金回笼，增加公司运营资金，更好地支持公司主业经营，符合公司聚焦主业的战略规划，进而优化资产结构。

长江商报记者发现，这是东方日升今年6月以来第三次大规模处置资产。

今年6月17日，东方日升曾发布公告称，拟将其持有的江苏九九久科技有限公司(简称九九久)12.76%股权以3.55亿元价格转让给成都康晖。

九九久是东方日升于2019年购买的资产，其12.76%股权的购买价为3.50亿元。此前的2018年，公司曾先后筹划收购其100%股权、51%股权，均告败。

时隔两年转手卖出，转让价较购买价仅增加500万元，这点差价还不够资金成本。

当月26日，公司又宣布，日升电力拟将多个电站资产转让，交易总价约为5.79亿元。

最受关注也曾备受质疑的是，今年8月，东方日升出售江苏斯威克新材料股份有限公司(简称斯威克)50%股权，交易作价18亿元，接盘方为深圳燃气。

斯威克也是东方日升收购而来。2014年，东方日升作价4.68亿元收购斯威克85%股份。时隔7年，公司将其出售，作价18亿元，似乎获利不少。

不过，东方日升出售斯威克被质疑为贱卖。

斯威克成立于2005年，专业从事光伏封装胶膜的研发、生产和销售，主要产品包括EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜等。斯威克在全球光伏胶膜市场排名第二，产品销往全球20多个国家和地区。

本次出售评估，斯威克100%股权收益法评估值为36亿元，而市场法评估的估值则超过61亿元。

综上所述，今年6月以来，东方日升披露的资产出售，交易价格合计为34.92亿元。

大密度出售资产，东方日升口调一致称：回笼资金，聚焦主业。

长江商报记者发现，东方日升确实缺钱。从2018年开始，公司一直在筹划通过债券融资，屡败屡试。今年，东方日升33亿元可转债发行已经基本完成，但突然被监管否决，无奈将资金退还投资人。

扣非连亏也靠卖子粉饰

大规模出售资产，东方日升还有另外一种考虑，那就是提振经营业绩。

东方日升成立于2002年，2010年在深交所挂牌上市。公司是全球十大光伏组件企业之一，主要业务涉及光伏电池片与组件、新材料、光伏电站、智能灯具和新能源金融服务等五大板块。核心业务为太阳能组件的生产和销售，2019年太阳能电池组件业务收入占总收入比例为79.76%。

五大板块业务源自此前的持续拓展扩张。东方日升相继成立日升投资公司、收购江苏斯威克85%股权，还设立互联网金融及融资租赁公司，布局电站业务、EVA胶膜和新能源金融业务。公司与江苏常州金坛区签约，拟投资80亿元建设5GW电池和5GW组件产能，与浙江义乌方面签约，拟投资20亿元建设5GW的太阳能电池组件生产基地项目。

通过系列扩张，东方日升成为全球光伏组件领先企业。截至2020年6月底，公司光伏组件年产能为12.6GW，产能主要分布于浙江宁波、江苏金坛、浙江义乌、河南洛阳等生产基地。

然而，大规模扩张并未带动东方日升