近期，多家上市“猪企”密集披露2021年前三季度业绩预告，在生猪价格持续下行以及饲料价格居高不下的“双重夹击”下，截至当前，无一家上市“猪企”幸免今年第三季度的亏损，生猪全行业迎来至暗时刻。未来原材料饲料、以及产成品生猪的价格趋势会如何演变?行业寒冬中，实体企业如何最大程度地规避市场风险?预计“猪企”何时能够扭亏为盈?
猪价持续下行，行业陷入至暗时刻
事实上，生猪全行业的亏损根本原因不外乎猪价持续的大幅下跌，生猪价格年内最大跌幅已超60%。“近期各家上市‘猪企’逐步发布了三季报，不出意外，纷纷报亏，有的是三季度才开始亏损，有的则是已经连续亏损了好几个季度。三季报才开始亏损的‘猪企’，如牧原股份，多半成本控制做的还不错，但也难敌猪价的下行周期价格跌破全行业成本线的厄运，其他亏损较多的猪企则均存在在价格高峰期大肆扩张，不计成本，产能严重过剩的情况，遇到猪价下行只得被动接受亏损的局面。”五矿期货农产品分析师王俊表示，造成今年猪企大幅亏损的原因主要是产能增加叠加了价格大幅下行，从而造成了较为严重的亏损。
据卓创资讯数据显示，9月底生猪自繁自养利润为-733元/头，创下历史亏损最高记录。“今年以来，随着生猪产能的明显恢复和生猪体重数据偏高，造成国产猪肉供应快速增加，同时进口同比增加，叠加禽肉替代了部分需求，最终造成国内猪肉供应大幅过剩，生猪价格超预期下跌。”国泰君安期货农产品首席研究员周小球说。
不过，在上海财经大学国际银行金融学院期货讲师林洸兴看来，本轮猪价大跌，并非猪企盲目扩张造成产能过剩，他表示，当前生猪存栏量只不过是恢复2019年猪瘟前的水平。会产生猪价直接跌到养殖成本线下，主因是三元母猪淘汰潮造成的。
“2019年非瘟期间母猪短缺，仔猪价格飙升到2000元/头，当时为了加快产能复苏，许多猪场使用三元母猪做繁育，今年淘汰三元母猪，转换为养殖效能高的二元母猪。因此，三元母猪生完今年春节旺季需求的小猪后，就开始大量淘汰，造成的短期的过剩与大量肥猪出栏(淘汰母猪通通都是300斤以上的大肥猪)，10月母猪淘汰已经近尾声，因此生猪供应量逐步恢复均衡。”林洸兴说。
此外，光大期货农产品分析师吕品表示，在非洲猪瘟疫情的影响下，各规模养殖场的防疫成本较疫情前有了较大幅度的增加，饲料原料方面，由于国内供需格局的重大变化玉米价格大幅上涨，以及在中美贸易摩擦背景下，蛋白原料维持高位运行，均加剧了生猪养殖的成本。此外，本轮生猪产能恢复过程中，是以三元母猪留种为主要方式，无疑降低了生猪的生产效率从而间接增加了养殖成本。因此，她认为，“猪企”的亏损是由于猪价低迷及养殖成本提升共同作用所致。
在卓创资讯生猪行业高级分析师王亚男看来，当前饲料成本成为影响“猪企”盈利的重要因素之一。“在2019—2020年高盈利的情况下，即使生猪饲料行情上涨也未对高盈利造成影响，生猪价格的变化对养殖利润的影响程度最深。但当生猪行情跌至一定价位时，饲料成本对盈利的影响便凸显出来。”王亚男介绍说，2014—2018年生猪饲料均价为2347.68元/吨，2019年至今生猪饲料均价为2536.88元/吨，增幅为8.06%。
“在2021年生猪价格不断下降的情况下，饲料成本对盈利的影响度增强。2021年饲料均价保持在2900.00元/吨以上，处于近年来的最高值，在如此高成本的情况下，生猪养殖盈利不断减少。”王亚男说。
生猪下跌周期仍没有走完
王俊表示，从供需来看，饲料原料基本面最好的时候已经过去，不管是供应端产量逐步增加，还是需求面的边际递减，都说明其继续上涨的动能已经严重不足，只不过当前部分原料仍存在库存偏低的情况，导致其价格不会立刻下行，而是会在高位振荡一段时间。
吕品介绍说，玉米方面，由于政策原因，2020/21年度国内玉米市场供需结构相对紧张，支撑玉米价格上涨至历史高位，而新年度中，国内玉米产量会有10%左右的增产，叠加小麦、稻谷及进口谷物的大量替代，玉米供需情况得到了一定程度的改善，价格继续上行的空间相对有限，在种植成本及流通成本大幅增加的背景下，预计玉米价格仍将高位运行。豆粕方面，由于国内库存偏低及国际生物柴油政策的影响，国内植物油价格连续强势运行，一定程度上压制了豆粕价格的走势，但是在进口成本维持高位及国内需求的带动下，继续向下空间有限，有望触底反弹。
“在玉米、豆粕价格坚挺的情况下，饲料价格仍将偏强运行，猪企饲料成本难以有效下降，因此只能谋求提升产能效率、降低人工费用，以及科学、有效地使用金融工具来达到降低成本的目的。”吕品说，
生猪方面，王俊认为，下跌周期大概率依旧没有走完，从周期看，明年上半年或许才是至暗时刻。因此，王俊认为，今年下半年，随着猪价的弱度反弹，四季度猪企的亏损程度有望缓解，但整个明年尤其是上半年仍存在继续亏损的可能，只不过随着规模效应的提升和综合成本的下降，或许明年上半年亏损的惨烈程度要好于今年。
林洸兴认为，在春节之前可屠宰的生猪数量依然是充足略为过剩的，但是
