在经历了春节长假后的系统性调整后，从5月开始，以新能源、军工、半导体为代表的硬科技板块表现出色。8月，周期股迅速拉升，前期表现较好的硬科技板块出现调整，新能源因销量持续超预期一直在高位盘整，半导体因手机等下游需求偏弱而大幅调整，军工也出现较大的回撤。但从中长期来看，我们继续看好硬科技板块。

新能源车需求持续向好。9月国内外新能源车产销数据发布，欧洲新能源车销量全年有望超200万辆，美国新能源车销量全年预计在60万辆至70万辆，我国新能源车销量也显著增长。

新能源板块近两年涨幅大，市场担心估值偏高，但对行业中长期发展逻辑仍旧认可，板块内大部分个股的估值仍处于相对合理水平，即使个别公司估值相对偏高，下游需求的持续超预期将带来业绩超预期，从而消化高估值压力。

军工板块未来高增长无忧，有望由主题驱动走向业绩驱动。军工股半年报已兑现高增长业绩，订单高景气延续，未来稳定高增长无忧。

半导体国产替代逻辑不断强化。半导体下游手机、平板等需求偏弱，我们重点布局受益于国产替代的设备和材料公司，以及下游和新能源车、光伏等高度相关的功率半导体行业。

我们对5G应用、新消费等也保持密切关注。自5G商用以来，国内5G手机渗透率已达40%，尚未出现爆款级应用，值得重点关注。受各种因素影响，消费板块前期调整幅度较大，但部分新消费公司伴随新渠道的崛起仍保持高速增长势头，可逢低布局。