“江山代有人才出”，近年来的结构性行情让一批风华正茂的基金经理大显身手脱颖而出。“中生代”基金经理正在成为基金业中流砥柱，其中一些业绩惊艳的佼佼者更是成为互联网平台人气王，吸引着上百万投资人的关注和点评。可以说，中生代投资先锋已成为老牌基金公司品牌焕新的金字招牌。

“老十家”大成基金，也涌现出以韩创、谢家乐、杨挺等为代表的一批崭露头角的成长派“中坚力量”。这家伴随着中国公募基金业走过22年的基金公司在竞争激烈、迅速变化的公募行业，完成了新一轮的突围、突破和突进。

景气成长：超百亿“虎将”，开创投资新思路

对于今年的超级黑马韩创，相信很多人都不陌生。截至2021年8月31日，韩创管理的代表性产品大成新锐产业基金近1年收益率85.27%、近2年收益率244.52%、近3年收益率317.98%。

最重要的是，韩创非常注重控制风险，在如此进攻性业绩的前提下，其回撤控制非常理想。在晨星统计的730只积极配置型基金中，韩创管理的大成新锐产业混合基金近一年业绩在同类基金中排名第8，但回撤控制在这业绩前十位的基金中排名第1，最大回撤仅-11.58%，远低于业绩表现前十名基金的平均最大回撤-22.90%。

值得注意的是，在大部分投资人抱团赛道的市场中，韩创的投资风格是独树一帜的，韩创极少参与极致热门赛道的投资，而是以捕捉行业景气度见长。

尽管霍华德·马克斯在其著作中强调投资一定要研究周期，认为这样可以通过主动调整改变胜率的机会;事实上市场却很少能够有深入了解行业周期运行和趋势，从而较为准确预判行业景气度起伏的投资者。

韩创重视景气对行业贝塔的驱动。“很多人认为周期对于投资来说不重要，那是时间维度不够长。均值回归是市场经济运行的必然结果。如果你相信均值回归，就会考虑现在特别景气，之后景气会不会下降;如果现在景气特别差，之后会不会起来。”投资应该认清产业趋势并做出行业景气度对比。“从中期的维度来看，这个行业是不是景气度持续往上走，如果能够持续往上走，这个公司两三年内业绩较快增长的概率就比较大。”

韩创有10年深厚的周期研究投资背景，他长期负责建筑建材、化工等周期行业的研究，产业资源丰富、产业趋势洞察力强。韩创的投资逻辑是：关注景气度，一方面可以赚取景气度上升、偏行业贝塔的收益;另一方面可以获得公司自身成长的阿尔法收益，找到这类个股往往可以获得戴维斯双击的收益。

韩创将自己的选股框架总结为三个维度：精选具备贝塔的行业、挖掘具有阿尔法的公司，兼顾估值相对合理。

从韩创前两个季度的持仓可以看到，韩创对中期景气度把握非常到位，在今年这个周期大年，其持仓更多体现在黄金、化工、有色金属等顺周期板块，并取得了优异战绩。

在投资操作上，韩创以个股选择为核心，强调买入时要有安全边际，出于对整个组合的稳定性和回撤控制考虑，韩创注重组合的层次感，韩创的投资组合中既有绩优进攻性标的，也有正在蛰伏的标的，用层次降低组合波动性，并因不追求短期收益而频繁替换滞涨的标的。

目前，从基金半年报公开数据来看，韩创管理的基金规模接近120亿元，但韩创管理的基金依旧涨势迅猛，而且极少出现大幅度回撤，观察韩创的持仓会发现其长期关注一批200亿元至600亿元中等市值的个股，应可承载其目前的管理规模。

科技成长：锐意进取的成长股猎手

谢家乐风格非常鲜明，聚焦成长，擅长科技、医药医疗、高端制造、服务业、新兴消费等领域。其投资业绩相当犀利，在管4只产品大成科创主题3年封闭运作、大成科技创新A、大成创业板两年定开A、大成成长进取A收益率均大幅超越大盘(沪深300和上证综指)。特别是大成科创主题3年，2019年8月6日成立至2021年中，不到两年收益率156.21%!

亮眼的投资业绩和谢家乐的投资经历和投资理念不无关系。谢家乐是华中科技大学工学硕士，曾担任华泰证券研究员，2014年6月加入大成基金，截至今年半年报数据，在管基金总规模87.41亿元。在长达9年的证券从业经历中，谢家乐长期跟踪机械、汽车、军工、通信、计算机等行业，产业研究经验丰富，尤其擅长成长类行业投资，主要包括科技、医药医疗、消费服务、高端制造等。

谢家乐面向未来社会的终端需求特征，溯流而上，甄选处于需求逐渐萌芽，产业链迭代升级，成长边界不断延展的新兴成长行业。在选股方向上，谢家乐认为价值源于企业能力落地后的财务货币化，在投资中从DCF(现金流折现法)理念和资本收益的角度出发，以“坚持高质量成长、综合评估增速、灵活把握估值”三大原则，精选全产业链条获益、市场前景广阔的新兴成长产业的龙头企业，以及细分行业龙头企业集中投资。在谢家乐看来，企业的现金创造必须是长期的，市场存续时间必须足够长，他理想中的市场是一个面向未来高速成长的市场，网络你我、持续升级、边界扩张，放眼当下和1年、3年后，这种市场可能并无区别，依旧存在广阔空间。

科技是创新国家的发动机，是具有广阔前景的长牛赛道。大成基金也非常注重科创方向，布局多名具有相应学科背景的投研人员，