中国电信表示，控股股东中国电信集团有限公司计划自9月22日起十二个月内择机增持本公司股份，拟增持金额不少于人民币40亿元。

 

40亿元增持计划护盘下，中国电信(601728.SH)A股的股价走势终于打开局面。

 

9月22日，中国电信高开高走，早盘涨幅一度接近4%，截至收盘，报4.63元，涨幅2.21%。

 

前一日晚，中国电信表示，控股股东中国电信集团有限公司计划自9月22日起十二个月内择机增持本公司股份，拟增持金额不少于人民币40亿元。

 

此时距离公司登陆A股仅仅一个月，为什么大股东就开始大手笔增持?主要还是源于中国电信上市以来欠佳的市场表现。

 

8月20日上市当日，中国电信早盘表现萎靡，股价一度逼近发行价，随后直线拉升，最终涨幅为34.88%。但随后两个交易日(8月23日、24日)一字跌停。此后交易至今，中国电信股价一直处于下跌趋势，并一直在破发边缘反复试探，其每天股价分时图走势呈现出“条形码”走势。

 

之所以还能稳在发行价附近，是有“绿鞋机制”的保驾护航。在股价下跌期间，中国电信曾多次在互动平台上回应投资者，公司为此次A股发行设置了“绿鞋”机制，并且制定了A股上市后三年内稳定A股股价预案。

 

值得注意的是，“绿鞋机制”并不是无限期的，一般只在公司上市30个自然日内有效，即9月20日到期，这才有了大股东增持计划。

 

但是，增持计划只能在短期内起到稳定作用，长期来看，中国电信对A股投资者的吸引力到底在哪里?

 

“绿鞋”护航股价成“条形码”

 

实际上，在中国电信回A之初，投资者并不十分看好。由于流通盘较大，且与港股价格溢价较高，此前有较多投资者担心其A股破发而弃购。

 

中国电信披露的发行结果显示，最终网上中签率为0.96%。网上投资者未缴款认购金额为8578.45万元，网下投资者未缴款认购金额为60.17万元，合计8638.62万元。

 

但中国电信的A股首秀还是颇出乎市场意料。8月20日，中国电信正式登陆上交所，发行价格为4.53元/股，单日开盘前的集合竞价阶段，股价一度达到5.44元/股，但不久就开始下跌，最终开盘价为4.79元/股，之后最低跌至4.58元/股，濒临破发边缘。

 

但接近午盘，中国电信股价突然拉升，涨幅达16.34%，由于波动较大，中国电信一度暂停交易。午后股价继续拉升，盘中最高涨幅达到43.93%，触及涨停。截至收盘，中国电信股价报6.11元/股，涨幅34.88%。当日，中国电信港股收盘价为2.78港元/股，A股溢价已超两倍。

 

这样的表现却是“昙花一现”。随后两个交易日，中国电信一字跌停。此后，公司股价一直处于下跌趋势，并在4.53元到4.55元这一3分钱的极小区间内反复波动，从盘口上看，下方还一直挂有几百万手的买单。

 

这种反复波动呈现出的股价分时图走势，被股民们戏称为“条形码”“织布机”。

 

中国电信特殊的股价波动，背后是“绿鞋机制”维稳股价的结果。中国电信回A招股书中就明确，将授予联席主承销商不超过发行股份数量15%的超额配售选择权。

 

绿鞋机制，又称“超额配售选择权”。通俗来讲，就是新股上市后的30个自然日内，如果新股出现破发，那么承销商可以启动“绿鞋机制”，动用超额配售股票募集来的资金买入股票，以支持股价表现;而当股价出现大幅上涨时，发行人可以增发15%的股份给事先申购的投资者，增加市场供给。

 

“绿鞋机制”的引入，可以在一定程度上起到维护股价稳定的作用。早期在工商银行、农业银行、光大银行上市时采用了绿鞋机制，前年上市的邮储银行也采用了这种机制。不难发现，“绿鞋机制”主要是为防止大盘股股价大起大落，短期内起到稳定股价的作用。因为从邮储银行之后的走势来看，在“绿鞋机制”失效后，2020年初就出现了破发。

 

9月21日，是中国电信“绿鞋机制”保护期结束后第一个交易日，在此时点抛出增持计划，其目的显而易见。

 

一份额外的40亿增持计划

 

具体来看，此次中国电信集团的增持计划时间跨度为1年，拟增持金额不少于40亿元，本次增持未设置价格区间，中国电信集团将基于对本公司股票价格的合理判断，根据市场情况逐步实施增持计划。

 

中国电信集团表示，本次增持是基于对本公司未来发展前景的坚定信心，对本公司投资价值的高度认可。

 

9月22日，中国电信证券部相关人士对21世纪经济报道记者进一步解释，“除了绿鞋机制，公司还制定了A股上市后三年内股价稳定预案，包括大股东增持、公司回购股份以及高管回购股份等一系列举措，如A股收盘价连续20个交易日低于最新一期经审计的每股净资产即可触发。本次大股东增持，是上述绿鞋机制和三年股价稳定预案之外的增持计划。”

 

在股价下跌期间，中国电信曾多次在互动平台上回应投资者称，公司目前日常经营正常，二级市场股票价格受宏观经济、产业政策、股票市场供求关系等多重因素影响。从中国电信一系列的动作和表态来看，可见其进行股价保卫战的决心。

 

但是增持计划能否长久，仍然是一个未知之数。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林就对21世纪经济报道记者表示，“从价值的角度看，中国电