【宏观王涵】2021年德国大选有哪些看点

2021年德国大选将于9月26日举行，当前选情如何主要候选人政策倾向是什么大选结果将如何影响德国的内政与外交我们解读如下：除老牌政党联盟党与社民党外，新锐政党绿党成为有力竞争者。当前选情：社民党后来居上，绿党或加入执政联盟。政策倾向：外交政策似而不同，经济政策差异显著。社民党+绿党组合或提升财政积极预期，关注联盟党落选的潜在风险。

风险提示：全球疫情恶化超预期；美欧政策调整超预期。

【策略张启尧】以长打短，逢低布局科创成长--A股策略周报回顾：2021年4月以来，我们看多市场，布局“百周年”行情，板块配置上强调科创长牛，科创板行情。展望：短期内，恒大事件扰动风险偏好，但大概率是点状爆破，较难演绎成系统性风险，仍有积极因素对市场形成支撑。结构上，建议以长打短，逢低布局科创成长，消费板块也将迎来修复。投资策略：拥抱长期、拥抱大方向，以长打短。继续逢低布局以“专精特新”与科创“小巨人”为代表的优质成长核心主线。

风险提示：关注全球资本回流美国超预期，中美博弈超预期等。

【固收黄伟平】中报怎么样，后市怎么看--可转债研究转债正股（非金融石化）21Q2增速（比19年）为46.32%/48.39%（21Q1为34.92%/25.51%），业绩继续驱动向上；与全部A股相比，转债正股业绩表现更优。市场策略：股市风格或趋于平衡，转债估值持续压缩空间有限。近期利空因素密集出现，不少强势方向出现较大波动。结构上来看，新券/赛道核心/低价品种均走弱，转债情绪明显降温，转债市场情绪在快速降温，市场出现了明显的观望或者获利了结的需求。当前转债的低价属于相对性质，转债强调交易价值更合适，基于价格逻辑配置的思路并不可取。

风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期。

【海外食饮张博】蒙牛乳业（02319.HK）深度报告：龙头乳企图南去，长短业绩均可期以史为鉴，蒙牛乳业超额收益来自业绩增长，当前公司营收增速提升、销售费用率下降、利润释放，并处于5年业绩翻倍战略期首年，长短期业绩均可期。复盘：业绩驱动股价。短期业绩改善：1）、营收增速回升；2）、毛销差拉大；3）、利润释放。5年战略首年，长期业绩可期：行业机遇+公司战略+激励机制+奶源&产品&渠道布局深化，助力公司营收增长、产品结构升级（毛利率提升）、销售费用率下降，进而带来利润提升。

风险提示：食品安全问题，原奶价格上涨超预期，终端动销不及预期，费用超预期。

【交运观点】2021年8月快递行业与公司数据快评事件:快递行业及快递公司公告8月运营数据。快递行业2021年8月业务量89.9亿件，同增24.3%，2年GAGR增32.54%；快递收入840.1亿元，同增15.5%，2年GAGR增18.68%；单票均价为9.34元，同比降低7.0%，环比提升0.92%。投资建议：2021-2022年或是中国快递行业转型升级和投资布局的关键年份，电商快递派费上调的蝴蝶效应启动、新发展模式有望拉开序幕，电商快递龙头有望迎来业绩修复与价值重估。

风险提示：电商需求低于预期、行业价格战超预期、资本开支超预期。

电新观点】国内跟踪：多款热销车型强势放量，国内电车渗透率突破20%8月国内新能源乘用车销量30.7万辆，环比+20%，渗透率进一步上升至20%，环比+3pct，创历史新高，超出市场预期。投资建议：芯片短缺对电动车生产的影响可控，预计9月新能源乘用车产量33万辆，环比+10%，上调全年新能源车产销至325万辆。看好中游锂电材料需求放量，推荐各环节龙头企业。

风险提示：电商需求低于预期、行业价格战超预期、资本开支超预期。

【海外地产观点】商业地产2021年中报总结：商业地产成为房企第二增长曲线我们的观点：随着房地产开发销售业务进入瓶颈期，主要房企将重点培育商业地产业务，成为第二增长曲线。商业运营管理服务商：运营改善，加强外拓。内房商业地产运营商：厚积薄发，加速开业。港资商业地产运营商：模式成熟，资产优质。

风险提示：宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、流动性收紧、商品房销售不及预期、人民币贬值、租金收入不及预期、业务扩张和收购不及预期、收缴率不及预期、增值业务拓展不及预期。

【海外汽车观点】行业月报：全球汽车销量下滑，新能源车持续高增长港股汽车板块表现较弱。汽车产销同比持续下降，新能源汽车持续高增长。欧美销量大幅下滑。行业库存进一步下降。短期来看：2021-2022年全球汽车行业有望迎来恢复性增长，欧美主要国家汽车销量有望实现高速增长，增速高于中国。长期来看：全球主要国家汽车行业基本进入存量市场，2023-2030年全球汽车销量或将进入低速增长期。

风险提示：1、公共卫生事件持续；2、半导体短缺持续；3、影响行业的相关政策。