日前，全球最大的上市对冲基金英仕曼集团首席执行官卢克·埃利斯(LukeEllis)近期与知名投资播客资本配置者主理人泰德·西德斯(TedSeides)进行了一场对谈。卢克·埃利斯是全球对冲基金行业最有影响力的人之一。他执掌的英仕曼规模超过千亿美金。不仅如此，他热衷于推进全球对冲基金行业规范化，在全球对冲基金行业地位举足轻重。

除了作为投资播客的主理人泰德·西德斯还有一个更为人熟知的身份-和巴菲特打赌的基金经理。泰德·西德斯当年和巴菲特约定以10年为期限，看对冲基金能否跑赢标普500.他选择了5只“基金中的基金”，期望能超过标准普尔500指数的业绩。结果以泰德·西德斯输掉赌约告终。而泰德·西德斯并非只会蹭热点的基金经理，事实上，他“系出名门”，曾效力于大名鼎鼎的耶鲁捐赠基金，是已逝传奇投资家大卫.斯文森的门徒。

本期节目泰德·西德斯与卢克·埃利斯讨论了如何管理全球最大的上市对冲基金，如何选择能持续创造超额收益的基金经理等关乎所有对冲基金(私募基金)公司成长的问题。其中不少问题，对国内私募基金的发展也有一定的借鉴意义。

目前，英仕曼集团最新管理规模约1350亿美元，它已在中国登记成为私募管理人，在管一只基金：英仕曼宏量。目前，基金在渠道赢得了良好声誉。

基金君整理了对谈中出现的金句供大家参考：

1顺势时，基金经理需要开足马力;当市场风格与基金经理风格不一致时，基金经理用力过猛反而是坏的信号;

2基金公司不能容忍“混蛋”，不因为一个人能为公司创造营收就容忍他的不良行为;

3骄傲是进一步成功的敌人;

4如果你今天是成长型，明天是价值型，这是不行的;

5对单个策略而言，规模是业绩的敌人。而一旦从悬崖跌落，再上去就没那么容易了;

卢克·埃利斯来源：资本配置者官网

泰德·西德斯来源：资本配置者官网

以下是对谈摘要：

问题一：你是怎么进入对冲基金行业的?

回答：刚开始的时候，我没意识到我做的是对冲基金。1991年我接手了摩根大通的一个部门。当时那个部门很小，还在亏损状态，每年的营收也只有5百万美元。我们试图扭亏为盈，当时使用了一些事后看来是对冲基金策略的策略。当我离开这个部门的时候，我接到的一个电话来自一家对冲基金负责人。他说，我猜你要创立一个竞争的对冲基金。那时我才意识到，我之前在摩根大通做的事情是对冲基金。

问题二：你为什么要从那个部门离开?

回答：在摩根大通，我与第一位老板共事了7年。他是我所有经历的老板中最棒的。7年后，他被调到摩根大通的其它部门了。他走之后，我与我所经历的最差的老板共事了6个月。我觉得我应该离开。当时，我还不知道下一步去哪儿，但是我知道再待下去不是正确的选择。我很幸运，在金融行业取得了一定意义上的成功。如果你在金融业取得成功，很快，你就不用为生计担心。我的观点是，你需要充分利用这个条件。因为它给了你选择。我并不是会提前20年规划好自己职业发展的人。一般说来，我做我喜欢的事情，全力以赴。如果我的兴趣消失了，我就不干了。我想，之后我能找到自己可以做的事情。万一找不到，我就退休，享受生活。但一般说来，我总是可以找到我感兴趣的事情。

问题三：离开那个部门之后，你多久找到下一份工作的?

回答：差不多6个月。期间，我开始和人们聊天，我的一个聊天对象就是我之前的另一位老板。他和我说了他正在做的事情。那是一种叫做对冲基金的基金的业务(一种FOF，底层是对冲基金)。当时，我从来没有听过这种业务。那个年代，对冲基金的基金还不是很常见。他说，他要做的事情太多，他需要人帮忙。我说，我来先待几天，看我能不能给你一些意见或者想法。事实上，我10年后才离开。头4年，我连合同都没有签。这是非常有意思的一段时间。我加入的时候，我们基金中基金的管理规模约5000万美元，我离开时规模已经到了150亿美元。那是基金中基金的黄金年代。

后来到了一个阶段，我认为我们已经到达一个极限了。一个独立的FOF机构估计只能做到这里了。我们想着卖掉公司。2005年前后，市场对FOF机构的估值非常可观。我们法律文件都准备好了。结果我的合伙人不想卖了，于是，我提议他把我的股权买下来。这样我可以退出。

问题四：在负责基金中基金业务的过程中，你学到了什么?

回答：当时，创建对冲基金还是很难的。基金中基金通常是对冲基金的第一笔资金来源。我们是很多当今知名的对冲基金的创始资金来源。我离开这个行业的时候，对冲基金募资变得容易多了。我学到的一条是：骄傲是进一步成功的敌人。当时我们有个分析师说过一句话“我们将很多百万富翁变成亿万富翁，但他们从来连句谢谢也不说。”这是真的。我们见过很多人带着一两百万美元，离开银行或者其它机构。我们会投钱给他们，让他们的业务得以运转。几年之后，他们管的钱多了。突然，我们就成了“讨厌鬼”了。他们不想要我们做他们的投资者了。我看见过很多骄傲自满的例子。这对我产生了很大的影响。

另一条我学到的是如何寻找alpha