投资要点：

维持目标价27.0元，维持增持评级。公司新能源项目持续爬坡，业绩表现超预期。维持公司2021-2023年EPS预测为0.38/0.60/0.74元，同比增速482%/58%/24%，维持目标价27.0元，对应2022年45倍PE。

三季度业绩预告表现超预期。双环传动1-9月预计实现归母净利润2.08亿-2.28亿，同比增长13.1倍-14.5倍，其中Q3实现归母净利润7985万元-9985万元，同比增长489.5%-637.16%。

新能源项目持续爬坡，凸显龙头地位。公司凭借多年来在高端齿轮领域的战略储备与深耕，占得了市场先机，有效推动行业集中度的提高，新能源驱动系统齿轮领域的市场份额超50%，并且随着大客户的放量有望进一步提升。Q3新能源需求旺盛，叠加公司多个优质项目进入稳定批量，公司业绩实现连续高增，Q3实现归母净利润7985万元-9985万元，同增489.5%-637.16%，环增6.2%-32.8%，超出市场预期。

自主RV减速器龙头，提供第二成长曲线。机器人RV减速器长期被海外厂商垄断，制约国产机器人大发展。公司凭借40年高精密齿轮制造积累，破局RV减速器国产化，已实现大规模批量。制造业转型升级趋势下，工业机器人下游需求将持续爆发，公司将享受并引领自主机器人行业，实现第二次成长。

风险提示：新订单爬坡不及预期；产能利用率不及预期