中金策略：控节奏，稳收益

短期市场风格也仍将较为纠结，控节奏、稳收益可能是当前的重点。前期建议的“配置更加均衡”依然适用，尤其在领先和落后板块之间再均衡，偏成长的风格中期可能仍是重要的方向，但短期要注意把控节奏;针对前期大涨、与供给侧逻辑相关的原材料板块，可能要关注股价已透支较多预期而波动加大的风险。

配置建议：景气成长短期把控节奏，配置更均衡

1)高景气、中国具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、半导体、部分制造业资本品等。估值趋高，短期波动加大，宜耐心并择机逢低吸纳;

2)泛消费行业：在日常用品、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械、轻工家居等领域，结合跌幅和估值自下而上择股;

3)部分估值合理、格局较好或具备成长性的周期：重视限产相关原材料股价透支过多预期的风险，关注受益稳增长预期的行业，如水泥，以及受益财富及资管大发展趋势的金融龙头。

关注部分回调较多、估值具备吸引力的“老白马”。

中信策略：风格切换中四个市场关切

本期集中分析了当前市场关于经济走势、地产信用风险、政策应对和市场流动性的四个关切，市场风格的切换仍将加速，重心向价值偏移。

一是经济走势，我们预计疫情和商品涨价的负面影响在四季度逐步缓解，8月可能是全年经济低点;

二是地产信用风险，我们认为部分企业面临局部信用风险，信用重构加速推进，当前需求侧调节优于供给侧定向救助，因城施策的逆周期调节可能性仍然存在，鼓励刚需和防范资产泡沫并存;

三是政策应对，我们认为对前期政策误读的纠偏还在持续，保供稳价避免运动式减碳成短期重心;

四是市场流动性，信用风险扰动下宏观流动性维持宽松，预计四季度机构资金紧平衡问题缓解，机构边际定价力增强，逐步扭转4~9月市场“短钱”定价的格局。

配置上继续保持均衡，消费四季度见底回升、短期避险情绪升温、基金风格偏移后的再平衡共同驱动市场重心继续向价值加速偏移，建议左侧布局价值板块中高景气的消费和医药细分领域，并继续聚焦制造和科技板块中三季报有望超预期的机械、军工、半导体、锂电。

海通策略：有哪些政策值得期待?

核心结论：①宏观数据显示稳增长压力变大，往后看政策继续偏向宽松，新旧基建发力稳投资，乡村和服务消费加码促消费。②房企债务风波和美国联邦政府债务上限问题影响短期市场情绪，中期趋势仍看基本面。③政策发力有助企业盈利，市场中期仍是机会，均衡以待：硬科技、基建相关制造、大金融。

最新公布的宏观经济数据较差，稳增长压力进一步加大，市场期待更加有力的政策出手对冲经济下行压力。中秋假期，部分房企债务风波等因素拖累港股，美国政府债务上限引起外围市场调整。在此背景下，未来哪些政策值得期待和市场关注点何在?主要三个方面：1.跟踪稳增长政策的推进;2.跟踪房企债务风波和美国政府债务上限的应对;3.应对策略：均衡以待。

安信策略：节后如调整是新一轮上升行情的布局良机

假期间海外市场动荡，投资者对于恒大集团债务违约风险的担忧显著上升。该事件标志着中国地产高杠杆经营模式时代的结束，但金融风险一直在政策层监控和控制范围内，我们不认为会持续发生信用收紧，预计未来会有更进一步显著宽松的货币政策，资金流入股市的趋势也将继续，因此我们认为虽然节后市场有低开调整的压力，但其也将是布局新一轮上升行情的良机。

从外部因素来看，中秋假期全球避险情绪升温、外盘大跌，可能导致A股短期震荡调整。然而FOMC会议和美国债务上限问题都偏短期，靴子落地后出现意外的可能性较低。其他外盘因素对中国经济影响较小，也不会破坏A股核心赛道投资逻辑，因此节后如有调整有望带来新的布局机会。

配置上建议把握可能的节后调整带来的机会，围绕“碳中和”中期主线展开布局：光伏、新能源上游(包括相关有色、化工等)、军工、新能源车、半导体、券商、专精特新“小巨人”等，部分国有地产龙头公司等在调整中也将迎来布局良机。

国君策略：压力测试后，中期趋势不改

大势研判：压力测试后，中期趋势不改。节前市场在负面扰动下小幅回调，我们认为随着市场的逐步走高，叠加近期港股、美债问题等风险的扰动，市场近期波动将有所放大。但往后看在宽松节奏的超预期以及背后无风险利率下行驱动下，市场中期趋势不改。

忽视的大消费，预期正在走出底部。大消费板块基本面预期正逐步触底回升：1)尽管8月消费断崖式下跌，但往后看随着疫情反弹节奏的中止，四季度将是消费复苏的窗口期;2)9月16日商务部亦发布《进一步做好当前商务领域促消费重点工作的通知》，研究出台新的促消费工作举措;3)此外医药近期外骨关节集采结果出炉，价格降幅好于预期，前期利空充分释放。随着大消费板块基本面预期走出底部，同时叠加交易维度的回归，高估值性价比下未来行情将走出阶段性反弹。

重点行业推荐：1)首推券商;2)供需紧平衡的老能源：钢铁、电解铝等;3)产业趋势向上的新能源：光伏