2021H1业绩整体向好，科创增速领跑全A。

从营收上看，全部A股累计同比增长27.01%，科创板累计同比增长55.14%，创业板累计同比增长33.36%，主板累计同比增长26.53%，全A非金融累计同比增长32.01%。剔除基数效应后，全部A股、科创板、创业板、主板、全A非金融较19年同期年化同比分别增长11.63%、24.69%、16.03%、11.39%、12.56%。

从净利润上看，全部A股累计同比增长43.54%，科创板累计同比增长105.29%，创业板累计同比增长33.80%，主板累计同比增长43.28%，全A非金融累计同比增长81.73%。剔除基数效应后，全部A股、科创板、创业板、主板、全A非金融较19年同期年化同比分别增长8.81%、73.61%、23.58%、7.92%、15.60%。

风格上看，中小盘相对占优。

从营收角度看，中小盘风格目前优势相对较大。从一二季度单季度环比上看，沪深300，中证500，中证800和中证1000的营收环比分别为4.10%、39.44%、11.79%、33.86%，中证500和中证1000成分股明显占优，中小盘股在二季度单季度整体营收表现喜人。

从净利润角度看，中盘风格相对稳定，小盘风格边际变化大，中小盘整体景气度仍占优。从业绩增速的变化幅度看，中盘股相较于小盘股盈利韧性较强，持续性更高，小盘股尽管边际回落大，但整体盈利增速的绝对水平仍优于大盘。从单季度环比上看，沪深300，中证500，中证800和中证1000的归母净利润环比分别为1.42%、52.64%、7.99%、32.18%，中证500和中证1000成分股明显占优，在剔除基数效应后，中小盘的盈利能力相对较强。

利润拆解上看，费用控制促进利润释放，双创毛利率高。

从利润拆解角度，主板、创业板、科创板单季度毛利同比均出现下滑，科创板下滑幅度较小。从毛利率上看，原材料价格上涨导致二季度毛利率出现一定程度的收缩。二季度销售费用、管理费用压力持续减轻，研发费用尽管单季度同比从50.9%收窄至37.8%，但从规模上看，规模存在较大程度的增加，财务费用单季度增速由-8.1%转正至1.2%。此外，全A非金融石油石化上市公司投资净收益规模明显扩大，单季度合计值由815.8亿元提升至1479.9亿元，同比增速几乎与一季度单季度持平。

相较全A非金融石油石化，双创毛利率较高，科创板二季度单季度毛利率下降。2021年A股非金融石油石化H1累计毛利润为41139.2亿元，毛利率为18.22%；科创板H1累计毛利润为947.8亿元，毛利率为34.41%；创业板H1累计毛利润为3168.2亿元，毛利率为28.16%。分季度看，全A非金融石油石化一二季度单季度毛利率基本持平，均为18.22%；创业板二季度单季度毛利率略微上升，从28.15%升至28.17%；科创板二季度单季度毛利率有一定程度下降，从35.13%降至33.98%。

上游资源品、高端产业链、新兴科技领域优势相对较大。

从中报数据看，上游资源品延续了一季度的高增长趋势，化工采掘>钢铁有色>建材公用。中游制造整体盈利相对稳健，未受上游涨价影响，高端制造业与新兴产业链景气度高。逆全球化推动内循环，政策助力高端制造领域持续突破。下游消费中，物流维持高景气，医药生物内部分化，食品饮料长期稳定，休闲服务爬坑成功。下游泛科技板块中，电子优于计算机、传媒、通信，5G网络设备与工业物联网领域或存在较大底部反转机会。金融地产板块中，银行在低基数下获得高增长，券商维持景气，地产盈利能力持续恶化。

电子板块和上游“专精特新”企业业绩较好，中游部分制造业“专精特新小巨人”业绩不及预期。

从净利润同比分层结果看，“专精特新”上市企业业绩表现分化大，净利润同比增速为负和同比增速在20-50%之间的企业相对较多。以整体法进行统计，从净利润增速上看，净利润增速<0的企业数量达到86个，占比高达24.02%;净利润增速在20-50%之间的企业数量达74个，占比为20.67%。从分布情况看，部分“小巨人”今年已经开始兑现高成长性，与此同时，其实存在一定量的“专精特新”企业当前表现不及行业整体水平，增速差距也并不大，在政策的扶持下，未来一到两年内有业绩大幅上涨的可能。

风险提示：

历史数据存在局限性，整体法口径统计存在误差，产业政策催化不及预期，市场大小盘风格切换