截至今年二季度末，凯石基金的资产管理规模为10.31亿元，在全市场147家公募基金管理人中排名第140位。

“私转公”曾经是基金行业流行的话题。

目前市场上共有5家“私转公”的公募基金公司，鹏扬基金、凯石基金、博道基金、弘毅远方基金以及朱雀基金。

几家公司在2016年至2018年间成立，发展至今已经四五个年头了。

这四五年，也是公募基金发展“马太效应”最为典型的年份。

今年，又一家私募基金管理人北京佑瑞持投资管理有限公司申请设立公募基金。

针对目前行业的发展问题，21世纪经济报道记者做了体系化研究;包括凯石基金董事长在内，多位受访对象也对此做了回复。

以凯石基金为例，其是业内首家全自然人持股的“私转公”基金公司，凯石基金有6位自然人股东，大股东陈继武持股65%，第二大股东李琛的持股比例为23.63%。

陈继武此前曾担任富国基金副总经理，2009年“奔私”成立上海凯石益正资产管理有限公司。2015年，凯石基金申请公募牌照，随后于2017年3月获批。

彼时陈继武接受媒体采访时表示，“私转公”在短期内意味着私募业务会损失部分规模，不过虽然会牺牲部分眼前的利益，但是却可以追求更大的发展空间。其指出，公募基金的春天刚刚到来。虽然这个行业的竞争日趋激烈，但解决了机制问题的公司将在长跑中显示其生命力。

历史包袱

部分受访对象在与21世纪经济报道记者沟通时坦言，“私转公”四年后，部分公募机构发展面临的难题不少。

8月31日，凯石岐短债基金发布基金资产净值连续低于5000万元的提示性公告，公告指出，截至8月30日，该基金已连续40个工作日基金资产净值低于5000万元，而如果连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，该基金将被清盘。

事实上，这并不是凯石基金旗下产品年内第一次清盘预警。

凯石沣混合基金、凯石湛混合基金、凯石淳行业精选等多只基金都曾发布过基金资产净值连续低于5000万元的提示性公告。

与此同时，凯石淳行业精选、凯石涵行业精选、凯石浩品质经营，以及凯石源混合基金，4只基金已经在2020年11月截至今年6月的时间段内完成清算。

目前，凯石基金旗下仅剩4只基金，包括3只混合偏股基金以及1只债券基金。截至今年二季度末，凯石基金的资产管理规模为10.31亿元，在全市场147家公募基金管理人中排名第140位。

“公募基金清理自己的产品正常，每年行业都有很多产品清盘。有些产品我们评估以后觉得它的契约和现在的市场不适应，继续运营下去也很难做，我们就把它清理了。”陈继武向21世纪经济报道记者表示。

这一说法吻合目前公募基金行业发展现状。

根据21世纪资本研究院此前统计的2021年上半年数据，其间有116只公募基金进入清算，远超去年同期的46只，同比增长152%。除了凯石基金，也不乏大的基金公司。

2018年7月，凯石基金旗下首只公募产品——凯石淳行业精选混合基金成立，首只产品必然寄托了这家新基金公司的不少期待。

而不到3年，这只基金已经走向清盘。今年4月，这只基金发布了清算报告。首只产品即遭遇清盘，凯石基金面临着不小的压力。事实上，最早在2019年6月，凯石淳行业精选就已经出现清盘危机，而此时距其成立还不足一年时间。彼时凯石淳行业精选公告称，截至2019年6月6日，本基金已经连续40个工作日基金资产净值低于5000万元。

其后该基金又有反反复复多次规模增减，直到2021年3月最终触发清盘。据21世纪经济报道记者数据，整个2020年，凯石淳行业精选就发布了9份基金资产净值连续低于5000万元的公告。今年以来，凯石沣混合基金、凯石湛混合基金均多次发布基金资产净值连续低于5000万元的公告。

实际上，造成规模频繁变动，与赚钱效应有直接关系。

以凯石淳行业精选为例，该基金成立2.66年的回报为15.84%，年化5.68%，且两任基金经理管理业绩均未跑赢基准。这在近年来动辄出现翻倍基金的市场环境，显得“格格不入”。

“公募基金的业绩波动很正常，凯石作为一个新成立公司，一直以来没有做通道业务都是坚持主动管理。但是其中有几个产品都是机构定制化的产品，如果主要投资人资金一紧一抽回，同时渠道没有给我们做一些进一步的营销，就会出现这种情况。”陈继武告诉21世纪经济报道记者。

也有业内人士认为，今年一个特殊的现象是基金公司主动清盘事件变多，与相关基金公司期望甩掉“历史包袱”有关。

面对历史包袱，显然许多机构需要进行新的资源整合和优势打造，这条路并不容易。

马太效应

在研究历史数据时，基金“保壳”的迹象仍是无法回避的话题。

21世纪经济报道记者调查发现，为实现旗下基金的保壳，凯石基金多次在清盘警戒线连续操作，资金快速进出，度过清盘时点后就撤离。

譬如凯石湛混合基金今年的连续两次保壳。记者调查发现，凯石湛混合基金截至2021年3月22日已连续55个工作日基金资产净值低于5000万元。但一季度末，其规模升至5201.55万元，实现保壳。

6月2日，凯石湛混合基金再次发布