当前总体压力不小，PPI同比仍在高位，CPI环比有所反弹，同时核心CPI同比则在持续走高，短期内PPI预计仍将维持高位，不排除同比继续创新高的可能。另一方面，CPI与PPI的通胀剪刀差不断走阔，或将导致部分中下游行业的利润被侵蚀，加大经济结构性问题。在经济存在下行压力的背景下，政策层面更不愿意看到CPI同比快速回升形成滞胀局面，因而治理PPI和高通胀剪刀差较为关键，货币政策进一步宽松受到制约。央行近期连续表示，观察货币政策取向，只需看政策利率是否发生变化。从当前政治局会议以及央行对于货币政策的定调来看，稳健中性仍是货币政策的总体基调，坚持不搞大水漫灌，因此，调整政策利率进而改变货币政策取向的概率不大，降息并没有明显的决策支持。

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