投资要点：

1、中铁特货是中国国家铁路集团直属的专业运输公司。公司业务范围遍布全国各地，拥有针对商品汽车物流、冷链物流、大件货物物流的铁路专业运输设备和全程物流解决能力。

2、拥有优质的铁路网络资源。公司作为国铁集团旗下的重要物流企业，充分依托铁路网络资源的天然优势，形成了高效的物流网络，在全国主要城市均设有作业点并使用铁路物流基地服务，具备承接全国范围内的商品汽车运输业务的能力。

3、客户基础优势显著，市场份额领先。公司与一汽股份、东风汽车集团、上汽集团等头部汽车生产厂商建立了较为稳定的合作关系。2015年至2020年，公司在商品汽车物流行业的市场份额分别为20.58%、25.49%和24.01%，成为我国商品汽车运输领域领先服务提供商。

4、网络效应及多式联运能力构筑核心竞争力。公司运输量大，且全国网络布局完善，规模效益逐步显现。而且在碳中和背景下，铁路的绿色环保、节能高效等显著优势可得到有效的发挥，货运结构的调整是大势所趋。

5、物流行业拥有巨大成长空间。根据国家统计局、国家发改委相关数据，2014年至2020年全国社会物流总额由213.5万亿元增长至300.1万亿元，年均复合增长率达到5.84%，总体运行态势趋稳提质，为公司物流业务开展提供了广阔市场空间。

中铁特货(001213.SZ)成立于2003年，是铁道部直属的大型专业运输企业，目前注册资本为40亿元人民币。中国铁投直接持有公司85%的股权，为公司控股股东;国铁集团持有中国铁投100%股权，为公司的实际控制人。依托铁路运输资源优势，公司发展至今已形成商品汽车物流、冷链物流和大件货物物流三大主营业务板块。

2018年至2020年公司商品汽车运输业务量实现了快速增长，报告期各期，公司总营业收入分别为78.84亿元、86.47亿元、84.58亿元，对应实现净利润4.02亿元、5.68亿元、3.53亿元。随着疫情逐步得到控制，公司经营业绩已稳步回升，2021年1-3月，公司营业收入较去年同期增长65.19%，净利润由去年同期-3753.63万元增长至1.36亿元，同比大幅提升。

从收入结构来看，公司主营业务收入形成了商品汽车物流为主，冷链物流、大件货物物流服务作为有效补充的模式。作为公司目前最主要的收入来源，商品汽车物流业务于2018年至2020年分别实现收入72.67亿元、79.65亿元、75.47亿元，占总营收的比例分别达到了92.17%、92.11%、89.23%。

目前公司与多家汽车生产厂商建立了长期、稳定的合作关系，服务客户包括一汽股份、东风汽车集团、上汽集团、兵装集团、北汽集团、广汽集团、长城汽车、吉利汽车、比亚迪等众多汽车制造企业或其下属公司，形成了良好的客户基础，为业务稳步发展提供了良好支撑。

背靠国铁集团优质资源

全国性运输网络构筑核心竞争力

过去20年，中国汽车工业快速发展，已成为全球最大的汽车市场。汽车工业的成长，催生了汽车物流的庞大需求。2003年，原铁道部为有效统筹管理全国铁路运营，设立18个地方铁路局(公司)和3个专业运输公司来经营全国范围内的铁路客、货运输业务，在此情势下，中铁特货应运而生。成立之初，公司便面向市场独立经营，确立了从事商品汽车物流、冷链物流和大件货物物流业务的发展方向。18年来，公司始终坚持主业发展，已经成长为国内商品汽车综合物流领域龙头企业。

公司总部设在北京，下设16个分公司、3个机械保温车辆段、2个全资子公司，并拥有郑州圃田、武汉吴家山、西安新筑、上海闵行、柳州、广州等55个物流基地，装卸点100多个，形成全国性、区域性、地区性三级特货商品汽车物流基地网络，为做大做强铁路运输商品汽车物流业务提供良好保障。

2018年度、2019年度和2020年度，公司商品汽车运输量分别为578万辆、657万辆和608万辆，按照我国同期汽车销量计算，公司在商品汽车物流行业的市场份额分别为20.58%、25.49%和24.01%，行业地位领先。

从行业特点来看，在我国汽车工业发展过程中，国内逐步形成了六大汽车产业集聚区，分别在长三角集群、珠三角集群、京津冀集群、中三角集群、成渝西部集群、东北集群。除了传统造车行业以外，新势力电动汽车项目也布局其中。同时，后市场商流的交易链层级众多，市场分散在全国各地。上下游地理位置的分散化决定了大范围物流资源整合成为必需。

汽车物流行业具有显著的规模效应，只有在网络覆盖能力、运力保障能力、服务质量水平、信息化管理等方面能力突出的企业，才能发挥规模经济的优势。公司经过多年的精耕细作和快速发展，已发展成为目前国内商品汽车物流领域主要的独立第三方物流企业，竞争优势十分突出。

一是拥有优质的铁路运力资源。由于我国铁路行业具有全网全程的特点和自然垄断属性，铁路特种货物运输不同于其他充分竞争的一般商品及服务。中铁特货作为铁路系统内部特种货物运输的主要运营平台承担了绝大部分特种货物运输任务。截至2020年末，公司铁路商品汽车物流专用运输车辆保有量为19979辆。

二是网络覆盖范围广。公司作为国铁集团旗下的重要物流企业，充分依托铁路网络资源的天然优势