国君策略：金九银十，续演拉升行情

大势研判：震荡不长久，此后是拉升。7月下旬以来，市场在两轮政策风险冲击中预期紊乱，出现一定程度调整。本周市场在逐步卸去风险担忧的包袱后再次触及3600点，我们认为分子端盈利承压预期充分之下，下半年宽松节奏的超预期以及背后无风险利率下行将是驱动后市继续拉升的核心力量。

对于行至高位的科技成长而言，资金对其高景气持续性、微观竞争格局的边际变化愈发敏感，但考虑主赛道景气向上趋势延续，总量需求修复较弱之下，盈利优势仍旧突显，当前时点需追寻主线趋势之下的熵增机会。无风险利率下行，产业趋势具备领先优势的赛道仍为进攻首选，投资重点仍聚焦于高景气与性价比，持续推荐光伏，新能源车两条超级赛道配置机会。周期板块中的景气方向则在钢铁、铝、玻璃等供需格局有改善的赛道。但需要注意的是，顺周期板块中，考虑下半年基建地产投资数据预期尚待修复，水泥、工程机械等典型顺周期品种在需求预期低迷，同时水泥供给过剩格局未见实质性改善的约束条件下，当前仍需进一步观察，最佳投资时点未现。

重点行业推荐：1)产业周期向上：光伏/新能车/锂电/设备;2)券商/银行/地产;3)新基建;4)周期成长品种：钢铁/铝/玻璃/轮胎等。

中金策略：A股风格再均衡

本周市场最显著的变化是8月PMI有所回落，“增长下行”被更广泛地预期，同时市场对“稳增长”的预期升温。从历史经验看，在经济增长下行相对明确，而政策逆周期调节仍未明显发力或宽松程度不够的阶段，指数层面表现往往相对平淡，部分“稳增长”相关的板块可能有阶段性表现。

建议短期配置进一步均衡，景气成长赛道短期把控节奏;可适度增配估值整体不高、悲观预期边际改善的优质“老白马”。中线来看，从产业趋势、中报资本开支和盈利高增长等基本面情况，宏观政策稳中趋松以及产业政策仍支持科技创新和产业升级的角度，中期风格仍会“偏向成长”，部分优质公司的调整可能带来逢低吸纳的机会。

配置建议：景气成长短期把控节奏，配置更均衡。1)高景气度、中国已具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等。估值趋高，短线波动加大，近期若出现明显调整可逢低吸纳;2)泛消费行业：在泛消费，包括日常用品、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械、轻工家居等领域自下而上择股。

中信策略：风格均衡转向切换的四个信号在逐步显现

交易信号、政策信号、经济信号以及上市公司行为信号的逐步显现并积累，预示着市场风格均衡将逐步转向风格切换，9月是布局四季度行情的最佳窗口，配置上，建议继续在成长制造和价值消费间保持均衡，且重心逐步向后者转移。

关注部分结构有利或具备结构性成长特征的周期：有色金属如锂等，化工以及受益于财富及资管大发展趋势的金融龙头。关注部分回调较多、估值已经具备吸引力的“老白马”个股以及“专精特新”等主题。

广发策略：“供需缺口”仍在，布局结构性扩产

新一轮产能扩张周期启动，中报数据进一步得到验证。预计“供需缺口”仍在，建议继续关注“性价比”较优的“结构性”扩产细分领域。

成长股盈利能力存在下行压力。成长股的盈利能力继续改善，但毛利率连续3个季度回落(大宗涨价之前就开始回落)。成长龙头的盈利能力高位盘桓，但毛利率也已经连续2个季度回落。创业板和科创板细分行业中，电子、电气设备、医药、有色的中报业绩弹性较高。

行业比较：低需求与高成本夹缝中的业绩详解。1.十二大新兴赛道：营收与净利润增速高增速的是半导体、光伏、CXO、医疗器械、新能源汽车;产业趋势看，光伏、医疗信息化、医美和半导体的营收增速连续四季度增长;研发强度看，医疗信息化、5G、半导体最高。2.涨价周期品：“供给收缩”支撑高景气，三个观察信号对后续盈利趋势做出指引，从产能收缩、ROE历史新高的角度高景气是化纤/化学原料/钢铁/玻璃/工业金属。3.设备制造业：成本与需求双重挤压下的应对，通过向下游提价、产能扩张收敛、控制费用等方面减震冲击，通用机械/电源设备/军工更佳。4.消费及服务业：必需消费承压、可选消费有改善迹象(纺服、汽车)，服务业仍在底部(旅游、物流相对更优)。

安信策略：逢调整布局新能源上游、军工、专精特新“小巨人”、新基建

中报季行情结束后，前期热门赛道进入休整阶段，而随着稳增长预期的提升，基建链、金融地产链等低估值板块近期表现强势，市场表现为风格再平衡和“高低切换”、“大小切换”的状态。A股投资从年度角度看，最关键的是高景气度投资，这是由资金风险偏好、预期收益率、考核期等多方面因素决定，看一个季度到半年左右维度，以宁组合为代表的新能源车产业链尤其是上游、光伏产业链尤其是上游，军工等依然具备显著景气优势。短期在交易层面，可以适度关注低估值板块中受益于政策宽松的方向。

1)高景气：继续看好，逢调整布局：新能源上游(包括相关有色、化工等)、军工、专精特新“小巨人”、新基建。2)低位置，关注的交易性方向