作为保险行业的风向标，5家A股上市保险公司已经相继发布2021年中期业绩报告。
保险行业正处于深度的转型时期，在转换赛道之时，哪家保险公司跑得最快，哪家保险公司更深刻地理解并解决当前发展遇到的困境，哪家将成为转型中的“王者”?
21世纪经济报道保险课题组选取净利润、营运利润、承保利润、投资收益、投资收益率、保费收入、保费结构、新业务价值、人力规模等维度，对5家A股上市保险公司进行测评。
4家保险公司净利润同比增长两位数
今年上半年，受投资收益变化、传统险准备金折现率假设更新等综合影响，中国平安实现归属于母公司股东净利润580.05亿元，同比下降15.5%;中国人保归属于母公司股东净利润169亿元，同比增长34%;中国太保实现归属于母公司股东净利润173.04亿元，同比增长21.5%;中国人寿归属于母公司股东净利润409.75亿元，同比增长34.2%;新华保险归属于母公司股东净利润约105.5亿元，同比增长28.3%。
进一步看，首先，作为反映保险公司中长期经营趋势的营运利润，正逐步成为上市保险公司的“增项”。今年上半年，中国平安归属于母公司股东营运利润818.36亿元，同比增长10.1%;中国太保归属于母公司股东营运利润182.79亿元，同比增长4.9%
其次，今年上半年，中国平安年化营运ROE21.0%，净利润679.63亿元;受华夏幸福减值计提影响，中国平安半年度归属于母公司股东营运利润减少61亿元，归属于母公司股东净利润减少208亿元，如剔除华夏幸福减值计提影响，归属于母公司股东营运利润同比增长18.3%，归属于母公司股东净利润同比增长14.7%。
中国平安联席CEO姚波表示，今年上半年，中国平安已对华夏幸福这笔投资进行审慎风险计提，整体拨备已占风险敞口60%以上。“在河北省政府牵头下，中国平安作为华夏幸福债委会成员之一正积极参与风险处置工作。下半年，将根据实际情况继续评估，若情况好转，拨备可不再计提，甚至有转回的可能;若情况没有明显好转，或化债方案明确后，再进一步计提拨备。”
此外，上市保险公司利润结构进一步优化。例如，中国人保在财险板块贡献的利润稳定增长同时，非财险板块贡献的利润同比增长55.1%，占比提升至32.5%，利润贡献占比同比提升了4.4个百分点。
保险资金大类资产配置面临挑战
在投资端，中国平安保险资金投资组合规模近3.79万亿元，较年初增长1.2%。受资本市场波动及减值计提增加等因素综合影响，今年上半年，中国平安年化净投资收益率3.8%，年化总投资收益率3.5%。在长期资产供给紧缺的环境下，平安通过资产配置确保久期缺口维持在合理水平。
中国平安首席投资官陈德贤表示，目前，中国平安保险投资偏向债券级资本市场较多，未来将适度加大对有分红有收租的不动产投资，包括写字楼、基建、长租公寓、公租房、产业园等。
截至今年6月末，中国人保的保险资金投资资产约有1.11万亿元，今年上半年实现总投资收益353.62亿元，同比增长34.9%;年化总投资收益率达到6.7%，同比上升1.2个百分点。
截至今年6月末，中国太保管理资产25654.83亿元，较上年末增长5.3%，其中集团投资资产17521.16亿元，较上年末增长6.3%;第三方管理资产8133.67亿元，较上年末增长3.2%。今年上半年，中国太保实现净投资收益353.83亿元，同比增长8.3%;年化净投资收益率4.1%，同比下降0.3个百分点。总投资收益493.40亿元，同比增长28.4%;年化总投资收益率5.0%，同比提升0.2个百分点。年化净值增长率4.8%，同比下降0.5个百分点。
在投资策略上，今年上半年，中国人寿实现净投资收益897.64亿元，较去年同期增加123.73亿元，同比增长16.0%。得益于近年来加大长久期债券配置力度，丰富固收品种策略，今年上半年净投资收益率4.33%，较去年同期上升4个基点。灵活调整权益品种收益兑现节奏，保持收益贡献的稳定性。总投资收益1176.38亿元，较去年同期增加215.04亿元，总投资收益率5.69%，较去年同期上升35个基点。考虑当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额后，综合投资收益率5.61%，较去年同期上升21个基点。
截至今年6月末，新华保险实现净投资收益213.8亿元，同比增加11.8%，总投资收益约311.2亿元，同比增加48.1%。今年上半年，实现年化总投资收益率6.5%，同比增加1.4个百分点。债权型金融资产投资依旧是新华保险资产配置的主要方向，截至今年6月末，新华保险债权型金融资产投资金额5597.1亿元，在总投资资产中占比为57.2%;股权型金融资产投资金额约2089.0亿元，占比21.3%。新华保险结合保险资金的特性和要求，持续加大股权相关产品与战略性投资品种的研究，择机加大配置力度。
中国人寿寿险公司投资管理中心负责人张涤表示，今年，上市保险公司在大类资产配置上面临一定挑战。金融市场各类资产表现受到多方面因素影响，既包括宏观经济基本面的影响，也包括监管政策变化影响，还有流动性的边际改善，此外估值水平、市场情绪也在中间发挥了重要作用。
5家公司寿险新业务价值均下降
在负债端，今年上半年，中国平安实现保费收入4222.1
