投资要点:

从一级市场看，半导体、生物医药、高端制造等战略性新兴领域成为资本市场热点。①据清科研究中心统计，2021年上半年中国股权投资市场新募集规模略有上升但仍处于近三年较低水平，募集金额排名前十的基金(占比15.1%)将会投向科技、医疗健康、消费、智能制造、基础设施等领域；截至上半年投向绿色环保、清洁技术和新能源方向的绿色产业基金已超过1000只。从投资看，上半年IT、生物技术/医疗健康、半导体及电子设备、互联网四大领域的投资数量、投资金额与其他行业显著拉开差距。②从新股发行情况看，电子、医药生物、机械设备、计算机等领域IPO规模呈现加速上升的趋势；上市公司增发数据同样表明，社会资金正向电子、电气设备、军工等科技制造产业集中。一级市场的投资赛道热表明，补链强链和能源革命正成为新一轮产业升级的两大核心主线。

科技封锁和疫情冲击下，供应链安全重要性凸显。“中美冲突”

下，以往通过资本引进和技术模仿驱动产业升级的模式不再适用，中国需要以更长的视野、更大更全面的投入来支持新兴技术、高端制造的发展，通过自主创新加快解决“卡脖子”难题。

另一方面，在新冠疫情冲击下，全球产业链供应链“失序”，中国制造业大而不强，高技术领域对外依存度高，保障供应链安全的战略意义凸显。在此背景下，政策向科技创新和产业链供应链安全倾斜，举国之力布局尖端科技领域。相关产业也正在发生积极变化，今年1-7月高技术产业工业增加值累计增速（+21.50%）与工业企业整体增速（+14.40%）的缺口呈现扩大趋势，高技术制造业与计算机、通信和其他电子设备制造业的投资增速（27.10%、25.40%）也远高于制造业整体（17.30%）。预计“十四五”期间会有更多配套政策出台，促进中高端科技制造龙头和“专精特新”中小企业协同创新，从供给侧为国内大循环奠定基础，从而加快“中国制造”向“制造强国”转变。

“双碳”，百年能源革命下的历史机遇。对比欧美发达国家，我国仍处于高碳能源发展阶段，绿色减排进程更为迫切和艰难。从2018年我国二氧化碳排放结构来看，电力/热力、工业、交通碳排放占比近90%，因此实现绿色低碳首先要构建新的基础设施，大力发展可再生能源、绿色工业和绿色交通。当前我国在部分绿色产业的先发优势已经显现。在光伏领域，中国的光伏产业经历了原料供应和应用市场“两头在外”到全产业链基本可控的赶超过程，在硅料、硅片、电池、组件各环节全球前十大企业中，2020年中国企业的数量分别占据7家、10家、9家、8家。在智能电动车领域，国内电动汽车产业链的完整度和规模均处于世界前列，自主品牌已经在国内市场占据了主导地位，2021Q1宁德时代、比亚迪在全球动力电池市场的合计市场份额已达到39%，绿色革命正使得中国跳过内燃机技术，实现汽车产业的弯道超车。

风险提示：1）国内外流动性紧缩超预期；2）企业盈利不及预期；3）海内外疫情反复；4）海外黑天鹅事件等。